电力设备与新能源：沉舟侧畔千帆过 病树前头万木春 荐9股
借鉴加州 ZEV 法案和推荐目录超预期公布双轮驱动， 市场化进程提速。 2016年下半年，我国相继出台“碳配额”与“积分制”政策征求意见稿，旨在借鉴加州成功经验，将新能源汽车生产的驱动力由补贴向市场行为转变。 同时， 2016 年 5批《推荐车型目录》 全部推翻重审后， 2017 年前两批推荐目录已加速公布， 强力提振市场信心。 市场短期内需消化政策变化，长期看好行业发展。 2016 年我国生产新能源汽车51.7 万辆，同比增长 51.7%，增幅较前两年明显回落。 2017 年 1 月，新能源汽车产销分别为 0.69 万辆和 0.57 万辆，同比下降 69.1%和 74.4%。由于目录重审以及补贴变化对市场的震动较大， 经过一段时间消化后市场方可回到正常增长轨道。预计 2020 年将生产新能源汽车 150 万辆，年复合增速 30.51%，其中乘用车、客车和专用车产量分别达 99 万辆、 21 万辆和 30 万辆。 电池产能结构性过剩，三元电池前景良好。 预计 2020 年动力电池出货量将达85GWh，年复合增速 35.79%，其中三元电池由于在能量密度方面的先天优势，未来应用占比将进一步提升， 三元电池将达 47GWh，磷酸铁锂电池 38GWh。上游产业链口径，我们预计 2020 年各上游产业链市场规模将达：正极： 118.65亿元；负极： 58.51 亿元；隔膜： 39.82 亿元；电解液： 42 亿元； BMS： 55.47亿元； PACK： 40.8 亿元；电机电控： 428 亿元。其中，正极材料高镍三元化、负极材料人造石墨化、隔膜湿法化、 低速电控核心元件 IGBT 国产化等将成为未来发展的趋势。 新能源汽车寒冬已过，春天谁来争妍斗艳。 我们持续看好新能源汽车产业链，在目前政策变化、行业向规范化和成熟化方向发展的情况下，我们的投资策略主要围绕两条主线： 新能源汽车全产业链龙头企业。 布局优势产品核心技术的企业。 我们重点推荐以下新能源汽车产业链相关公司： A 股： 国轩高科、格林美、沧州明珠、新宙邦； 新三板： 贝特瑞、纽米科技、科列技术、芳源环保、大地和。 |
