中海油服(601808):前景转好,上调评级
中海油服管理层重申,有信心公司将在2017年扭亏为盈,在2016年巨额亏损的情况 下仍计划分配股息就是一个强有力的信号.公司正在开拓海外市场,未来将打入陆上油 田服务市场.鉴于前景转好, 我们将评级从卖出上调至持有.建议投资者在7.53港币或 以下价位买入H股,在12.61人民币或以下价位买入A股. 支撑评级的要点 4主要客户中海油(883HK/港币8.93, 买入)资本支出同比增加20-40%,公司将从中 受益.最直接的影响是工作量增加.预计自升式钻井平台的日历日使用率, 将从2016年 的57%上升至71%,而同期半潜式钻井平台则从40%上升至59%. 公司正在开拓海外市场.年初至今,已经在激烈竞争下赢得全部三个大规模海外项 目竞标.目前2017年无合同钻井平台的数量已经从10个减少到6个.技术运营,特别是油 井服务部门,也已经开始在海外市场开发方面取得突破. H股相对于A股折价较大, 有助于支撑H股股价.但是目前股价的上涨空间不足以给 予买入评级. 评级面临的主要风险 油价暴跌,导致石油公司再次削减资本支出. 钻井平台日费率进一步承压. 估值 目前, 我们预计公司将在2017年取得收支平衡,因此将H股目标估值从当年市净率 的0.8倍上调至1倍.因此,将目标价从6.42港币上调至8.28港币. 此外,将A股目标价从11.10人民币上调至13.87人民币.估值基础依然是3个月平均 A-H溢价.自1月底的上一份报告以来,溢价率从95%降至89%. |
