恒泰艾普(300157):订单大幅增加推动业绩筑底回升
2017年一季度业绩亏损缩小,全年有望筑底回升恒泰艾普发布2017年一季报,实现 营业收入5.96亿元,同比增长278.03%;归母净利润亏损571万元,较去年同期亏损减半. 收入和成本大增是上海泰恒并表且毛利率较低所致.上海恒泰以贸易为依托,借助自身 金融,贸易,物流等方面优势及专业能力,着力打造贸易及供应链综合服务互联网平台, 是恒泰艾普2016年新增的贸易业务.此外,确认对联营企业的投资损失285.6万元,同比 减少998.56%. 五大业务板块成型, 全产业链协同显成效目前已形成G&G(地质及地球物理),工程 技术,高端装备制造,云计算及大数据,投资孵化五大板块,在石油,天然气,地热等领域 布局基本完成, 全产业链布局的综合性能源服务商业已形成.各核心公司的管理,技术 团队磨合渐入佳境,协同效益和竞争力正逐步显现. 全球油气资本开支进入新的向上周期, 2017年订单及业绩或出现双拐点由于中东 等主要产区剩余产能较低, 叠加油价持续好转,全球油气资本开支进入新向上周期,未 来3年投资年增幅区间约10-20%.根据实地调研及产业验证, 公司旗下各核心公司的设 备及能源服务订单都已出现大幅度好转, 我们预计收入和净利润的拐点或从第二季度 财报开始显现. 地热领域,或受益"雄安新区"开发"雄安新区"地热资源得天独厚,中石化已表态大 力推广及开发,我们预计总投资或达500亿元.据实地草根调研,勘探,钻完井,地源热泵 等各类设备等三个环节较受益,其中钻完井业务受益弹性最大.西油联合西油联合地热 钻完井技术成熟,且项目经验丰富,未来或受益. 天然气领域, 收购新锦化,川油科技打造新增长极从产业趋势看,中国出于优化能 源结构的考虑, 天然气占一次能源消费比重将从目前的6%上升至2020年的12%(全球平 均水平为24%),天然气(包括管道气,LNG等)领域的投资也将持续增长.公司此前并购整 合新锦化和川油设计,为重点打造天然气领域新增长极做好准备. 2017及2018年盈利或大幅超市场预期,维持"买入"评级整体来说,我们认为公司订 单和盈利正处于拐点阶段,或大超市场预期. 预计2017-2019年分别实现营业收入19.53, 26.67和37.33亿元,净利润2.78,3.97 和5.62亿元,对应EPS为0.39,0.56和0.79元/股,对应PE为24,17和12倍.17年给予35-38 X,目标价为13.65-14.82元/股,维持"买入"评级. 风险提示:国际原油价格再次下跌至低位;地热钻井业务及天然气业务拓展不达预 期. |
