海油工程(600583):订单开始改善,业绩有望回升
2017Q1订单大幅增长, 经营逐步改善:由于行业需求不振,公司2016年及2017Q1业 绩下滑明显.伴随油价筑底回升, 公司加大市场开发,根据1季报披露,2017Q1公司实现 新签订单24.82亿元,较去年同期1.40亿大幅增长,已相当于去年全年订单金额的31.7% .当前公司Q1的新签订单已处于历史较高水平, 全年业绩改善具备良好基础.石油公司 盈利恢复正增长,资本支出弹性充足:13家综合石油公司2017Q1净利润同比增长701.5% ,已恢复至2014年Q1的53.0%,为近10个季度以来单季度最高值.石油公司盈利恢复叠加 部分油田地区投资周期拐点,资本开支有望进一步释放.当前资本开支已经连续两年大 幅下滑, 2016年资本开支仅为2014年的49.5%,资本开支具备充足弹性.国内投资回暖, 海外机遇可期:随着中海油计划2017年资本支出计划回升,国内海上油气投资呈现回暖 迹象.2017Q1公司新签国内订单23.4亿元, 为2016年全年国内订单的48.6%.另一方面, 公司在海外市场的开拓已经取得长足进步,2016年公司海外收入占比达到58.5%.截止2 016年底,公司已投标和在投标的国际项目超过50个,跟踪项目超过55个.公司在海外市 场的突破将成为中长期发展的有力支撑. 盈利预测和投资建议:根据公司订单情况和石油行业资本支出态势,我们预测公司 2017-2019年分别实现营业收入12, 771,15,989和20,083百万元,归属于母公司股东的 净利润分别为1, 170,1,726和2,454百万元,EPS分别为0.260,0.390和0.560元.公司作 业能力和国际市场竞争力较强, 通过订单拓展,业绩有望从低谷回升,我们继续给予公 司"买入"评级. 风险提示:原油价格大幅波动, 导致行业景气度变化的风险;海外重点项目的获取 与盈利能力具有不确定性. |
