金融街(000402):金融街首支ABS成功落地,资金充裕优势突显
公司公告金融街(一期)资产支持专项计划成立. 成功发行66.5亿ABS, 直接打通融资渠道.公司公告成立金融街(一期)资产支持专项计划.该专项计划总认购资金为66.5亿元, 分为优先A档,优先B档和次级档.其中,优先A档规模63.17亿元, 信用评级AAA,预期收益率5.12%(含税),期限为12年(3+3+3+3);优先B档规模为2.70亿元,信用评级AAA,期限为12年;次级档规模为0.63亿元,期限为12年.此次属于公司首次通过 ABS的方式将存量物业价值提前变现.考虑到ABS用途灵活,可有效替换利息相对较高且有投向限制的贷款,实现财务结构优化和资金用途便利. 一旦打通ABS, REITS,存量资产提前变现带来巨大价值.根据戴德梁行的房地产估价报告,截至2016年年底,公司一共有13个投资性房产,总建筑面积67万方,估值约333.20亿元.公司已经在主动增加自持物业,我们认为未来3-5年自持物业有望翻倍.一旦打通ABS,REITS等资产变现通道,将大幅提升企业价值. 北京新规划又进一步, 公司直接受益.5月17日北京市委十一届十四次全会一致同意将《总体规划》按程序上报党中央,国务院审定.公司13个投资性物业中有11个位于北京, 且集中于西城区,属于中央政务区预期区域内自持物业最多的上市公司,直接受益于北京新规划.此外, 北京市政府搬迁通州,原有政府就办公用地有可能会有新的定位, 整修或者二次开发.公司作为北京市国资委下属企业中在商业地产开发,城市综合开发方向实力顶尖的企业,有望参与后期存量物业整合改造. 投资建议:买入评级.我们预计公司2017, 2018年每股收益分别为1.16元,1.44元.截止2017年5月18日, 公司收盘于11.58元,对应2017,2018年PE分别为9.98倍,8.04倍.考虑到公司存量资产优异,给予2017年14XPE,目标价16.24元/股,维持"买入"评级. |
