自动变速器概念股票（汽车变速器概念股）

    投资要点：

    长城汽车：SUV 龙头，一路前行。长城汽车是中国最大的SUV 制造企业，2016 年销售107 万辆，其中SUV 占比达88%，拳头产品+利润主力是紧凑型SUV 哈弗H6，历史最高月销达8 万辆，是细分领域绝对龙头。

    自主崛起在今天发生，根源在于本届人民更给力。自主品牌的产品价格是否能突破15 万天花板，是本轮自主崛起成功与否的核心问题。我们认为，当前自主发力是市场供、需两侧共同调整的必然结果。①从需求端看，汽车消费人群正在形成两大新主力，一是个性化且消费意愿强的90 后，二是受二孩政策驱动的80 后年轻家庭，新主力带动了品牌偏见的弱化、消费能力的提高以及全新产品偏好的形成。②从供给端看，在中低端SUV 领域，自主品牌的地位正受合资产品投放挤压，竞争白热化，未来寻求新蓝海是必然；此间，自主品牌百花齐放、强势车型井喷，带动"自主"大标签实现品牌价值提升和溢出效应，有效驱动车企全面崛起。

    沃尔沃 Mini VS 哈弗Plus--"以产品力换品牌力"是WEY 的必然道路。（1）往历史看，长城汽车具有顺势而变的灵活性，过去20 年间，准确抓住需求变迁的机会，从皮卡龙头逐步成长为SUV 龙头，并创造了"结构化市场+新车周期造就神车H6"的典型案例。（2）向未来看，优化与重构将是必然之路。①优化：由17 经典款H6、H2/H2s 和预计下半年上市的H4，共同拱卫老牌神车H6 奠定的中低端SUV 霸主地位，支撑短中期盈利。②重构：推出WEY 品牌，明确定位"时尚、空间、轻奢"中型城市SUV；与吉利不同，WEY 毫无血统背书，使得"以产品力换品牌力"成为其高端化的必然道路，这将是一条通过"量"的积累完成"螺旋式上升"的WEY 品牌溢价获得之路。

    盈利预测与投资建议。2017 年下半年将是WEY 品牌崛起的重要时点，新车型vv7/vv5 销量、自产7DCT 双离合变速器的性能表现、以及首批WEY 用户反馈的新车型性能和稳定性，将直接影响品牌高端化路径的成功概率，我们拭目以待。预计公司2017-2018 年对应EPS 为1.30 元、1.54 元，对应2017 年5 月24 日收盘价PE 分别为9.5 倍、8.0 倍。综合参考A 股整车相关标的，2017 年综合可比公司平均动态PE 为6.0~15.1 倍。考虑公司是SUV细分领域龙头、处于品牌升级关键时期、未来成长性优越，给予公司2017年10 倍动态PE，目标价13.00 元，首次覆盖给予"增持"评级。

    风险提示。汽车行业景气度波动。WEY 品牌销量爬坡低于预期。自产7DCT双离合变速器表现低于预期。