餐饮旅游行业半年度投资策略报告：关注成长 价值回归
关注消费升级下的细分领域。 今年以来,三游市场基本符合预期。国内旅游市场方面,部分景区实现了恢复性增长;出境旅游尤其是欧洲出国游实现复苏,但增长幅度有待进一步观察;入境旅游尤其是外国人入境游增长稳健,但受地缘政治因素影响,韩国游客大幅减少,或将影响国内部分景区客流。消费升级下的中端酒店、免税商品销售趋势向好,预计该主题将贯穿全年。 政策持续推进利好行业发展。 近年来餐饮旅游行业政策导向具有以下三方面特征:其一,调整免税行业相关政策,释放国内消费需求,吸引境外消费回流,免税业发展驶入快车道;其二,深化餐饮旅游行业国企改革,上市公司通过引入其他国有资本或非国有资本,改善治理结构,完善现代企业制度,实行高管绩效考核或者员工持股,能有效的激发公司潜能,降低成本费用,提高资本运行效率;其三,大力发展全域旅游,促进区域性旅游资源整合,景区类上市公司资产注入可期。 关注成长,价值回归。 年初至今,餐饮旅游板块受到大盘风格影响,跑输沪深300指数15.61个百分点,位列中信29个一级行业中下游。结合行业基本面、成长性以及国企改革预期等方面的因素,我们将给予行业“看好”的投资评级。投资主线主要包括以下方面:其一,关注消费升级下的免税行业、中端酒店、休闲旅游等细分子领域成长情况;其二,关注国有企业改革为上市公司带来的变革,包括已经实施具体改革措施后的主动业绩释放,以及刚刚更换管理层尚未出台具体改革路径的相关公司。综上,我们推荐首旅酒店(600258)、黄山旅游(600054)、峨眉山A(000888)、宋城演艺(300144)以及中国国旅(601888)。 |
