银轮股份(002126)中报预告点评:商用车持续周期性高景气 乘用车维持常态性高增长 维持盈利预测 维持"买入"评级
【2017-08-01】 公司公告：公司发布17 年半年报业绩预告，预计营收20.1 亿元，同比增长39%；营业利润2.06 亿元，同比增长43%，归母净利润1.66 亿元，同比增长44%，略超市场预期。公司营收增长的主要因为公司乘用车业务继续保持较快增长，同时受到商用车和工程机械行业的复苏的影响，相关业务收入取得较大增幅。 乘用车增长持续强劲，向更广的客户面推进，向更全套的产品推广。乘用车板块是业绩最核心的增长点。公司是乘用车热交换器进口替代的最大受益者，对应业务将公司业绩长期增长关键动力。公司目前在乘用车方向上的增长潜力还远远没有达到天花板，且成长路劲清晰。一是向更多的海内外主机厂渗透，且进展顺利，公司在成为福特全球的供应商之后又成为通用全球的供应商。二是向更全套的产品推广，公司核心产品油冷器占单车全套散热器价值量2000 元的20%，其他产品市场占有率还不高，公司将向原有客户推广其他产品。 研发和投产新能源汽车热管理系统，积极卡位，力争成为该领域专业级供应商。新能源汽车的电池从安全性以及寿命的角度来看，都有一个相对最佳的工作温度区间。新能源汽车行业发展迅勐，很多零部件的安全性和可靠性的研发速度跟不上行业发展速度。公司目前已经和广汽达成战略合作协议，后续广汽新能源汽车都由银轮提供。公司也积极与比亚迪和宁德时代电池散热认证，对于进入相关客户我们持积极态度。 迎接尾气"国五"标准，加码DPF 项目。今年4 月起，部分城市开始执行"国五"标准，DPF 是目前适应"国五"标准最好的设备。预计后续会有更多的城市实行，行业共识是到18 年开始全国实行。 公司经营稳健，管理水平高，成本控制稳健，乘用车板块成为公司新增长点，中长期布局新能源汽车散热板块，业绩长期稳定增长，维持"买入"评级。维持17、18 和19 年盈利预测，预计17~19 未来三年净利润为3.5/4.5/5.7 亿元，未来三年EPS 为0.44/0.56/0.71元，对应17-19 年的P/E 为25/19/15 倍。 |
