中恒电气(002364)HVDC 电源中标阿里巴巴数据中心项目 全年有望加速增长
【2017-08-18】 公司近况 中恒电气发布公告，公司中标阿里巴巴和数据港两个数据中心项目，中标产品为高压直流电源及列头柜产品，订单金额分别超过3000 万元和2000 万元。 评论 连续获得标杆客户订单，确立行业领先优势。公司此次获得了国内互联网巨头阿里巴巴超3000 万元的项目订单，此前以第一中标人获得了中国移动数据中心项目50%的份额（超1000 万元），表明中恒在HVDC 产品的技术水平优势已获得标杆客户的认可。订单的示范效应有助于公司继续拓展互联网、通信市场客户以及其他数据中心市场。公司今年以来已公告的HVDC订单量已达~8000万元，且近期市场拓展加速，我们预计HVDC 产品收入全年有望实现高速增长。 国标发布催生新增需求，高压直流电源渗透率有望提升。2017 年5 月数据中心《设计规范》正式纳入高压直流电源后，中恒已中标四笔订单，表明随着国标的陆续出台，BAT 外其他企业也对HVDC 产品逐步认可，数据港的连续两笔订单即表明HVDC 产品的渗透率在逐步提升。我们预计《技术规范》和《验收规范》等国家标准也有望在年内发布，中恒作为HVDC 电源领军企业，订单有望放量，从而拉动公司电源板块业绩实现高增长。 充电桩有望保持稳定增长。2016 年国网招标量大幅低于预期，公司充电桩收入约2 亿元，均产生于1H16。国网宣布2017 年将新建充电桩2.9 万个，虽然首批招标规模较小，但第二批规模显着扩大，预计后1~2 批招标量将持续提升。公司是国网系统外企业中中标量最大的公司，今年首批招标中再次中标11MW。充电桩产品保持着>50%的毛利率，预计收入将在2H17 开始显着提升。 估值建议 我们维持公司盈利预测不变。当前股价对应2017/18 年37/30xP/E，我们维持目标价18 元，对应2017 年49x P/E。维持推荐。 风险 能源互联网推进缓慢；充电桩招标低于预期；HVDC 国标延后。 |
