牛散赵建平概念股华测导航(300627)2017年三季报点评
牛散赵建平概念股华测导航(300627)2017年三季报点评:维持高增长 强化竞争力 营收维持高速增长，全年增速有望进一步提升：公司前三季度实现营业收入4.28亿元，同比增长41.59%，增速保持高位，但相比一季报和中报50.09%和51.12%的增速略有下降，第三季度公司营业收入增速为26.99%。从2014-2016年公司各季度业绩波动来看，第四季度是公司业绩收入峰值期。 收购珞珈新空51%股权，增强三维激光扫描领域竞争力。公司公告将以自有资金1000万元认购珞珈新空新增注册资本255万元，占增资后珞珈新空51%的股权，以增强公司在三维激光扫描领域的核心竞争力，促进公司产业链的布局及整合，增资完成后，珞珈新空将纳入合并报表范围，珞珈新空2016年完成营业收入33.68万元，实现净利润-132.82万元。 整体毛利率净利率保持提升：公司前三季度营业成本1.95亿元，同比增长40.33%，销售费用和管理费用增幅为33.46%和51.88%，前三季度毛利率为54.56%，相比半年报的54.36%和一季报的54.02%微幅提升，前三季度实现净利率15.08%，相较中报的12.41%提升明显。 深耕高精度采集设备与解决方案，受益行业增长。公司深耕高精度GNSS接收机、GIS数据采集器等设备和位移监测、农机导航系统等方案业务。国内高精度GNSS市场2010-2015年复合增长率为27.05%，预计2019年市场规模将达到172.16亿元。随着高精度定位技术在物联网、5G等领域的需求扩大，以及低精度市场逐步向高精度过渡，市场容量有望进一步提升。公司重视研发投入和销售网络铺设，募投项目在高精度终端生产和位移监测系统、精准农业技术方面加大投入，有望受益行业快速增长。 盈利预测与投资评级：维持预测公司17-19年营业收入分别为6.98亿元、9.73亿元、12.57亿元，归母净利润分别为1.41亿元、1.82亿元、2.28亿元，按最新股本测算公司17-19年EPS分别为1.18元、1.52元、1.91元，当前股价对应PE 45.9x、35.6x、28.4x，维持"推荐"评级。 风险提示。GNSS市场竞争加剧；业务拓展不达预期。 |
