劲胜智能(300083)2017年三季报点评:受益CNC业绩放量 公司利润大幅增长
【2017-10-28】 公司前三季度业绩符合之前的业绩预告，公司前三季度业绩增长主要来自创世纪，CNC 设备销售稳步增长，玻璃机和扫光机等开始批量供货，同时本部的精密结构件业务进行压缩整合，金属结构件良品率稳步上升。公司前三季度业绩略低于市场预期，主要由于部分存货尚未确认收入。根据2017 年劲胜智能三季报，劲胜智能存货为40 亿元，其中母公司存货24 亿元。从整个行业来看，CNC 行业受益 "双玻璃盖板+金属中框"的技术路线在新一代手机渗透率提升，目前正处于高速发展阶段，2017 年金属CNC 市场空间约113 亿元，同比增长27%。创世纪是CNC 设备的领军企业，未来有望充分享受行业增长和市场集中度提升带来的红利。 金属结构件良品率逐步提升，主业触底反弹。公司原有业务塑料结构件近年来收入和毛利率下滑，拖累了公司整体业绩。经过2 年的业务调整，金属结构件良品率逐渐提升，金属结构件和塑料结构件业务收入比例也发生较大变化。公司通过压缩塑料结构件相关业务，整合部门人员的方式逐步摆脱亏损业务，随着金属结构件逐渐放量，主业有望触底反弹。 盈利预测与评级：预计公司2017-19 年净利润为5.55，8.07和10.60 亿元，对应EPS 为0.39，0.56 和0.74 元/股，对应PE为23、16、12X，维持公司"强烈推荐"投资评级。 风险提示：原有业务市场下滑风险;玻璃机等新业务拓展不及预期;股权治理风险。 |
