信维通信(300136)2017年三季报点评:业绩超预期 毛利率上升明显
【2017-11-01】 投资要点 前三季度业绩超预期，毛利率上升明显。三季报显示，前三季度公司营业收入为24.82亿元，同比增长64.94%，归母净利润为7.15亿元，同比增长106.40%，其中Q3实现净利润3.11亿元，同比增长70.96%。公司在上半年共获得超1.2亿元政府补助，而三季度扣非后净利仍达到3.09亿元，业绩质量再上一个台阶。毛利率方面，第三季度毛利率达37.40%，同比上升3.4个百分点，盈利能力上升明显。 立足射频领域，业务多点开花。传统射频领域，受益于竞争对手退出市场及大客户推出新品，公司主业稳定增长，目前iPhone X预售火爆，预计四季度将迎来更大需求。新兴领域，公司射频屏蔽件、结构件、无线充电等多业务渗透顺利，推动业绩增长，营收结构得到优化，促进毛利率上升。 无线充电渗透加速，5G时代射频业务再起航。公司目前已成为三星无线充电模组重要供应商，大客户新品也具备该功能，大概率将为其提供无线充电产品。预计明年将会有近6亿部无线充电手机的渗透率，目前国内客户导入顺利，未来无线充电业务有望迎来突破性发展。5G方面，公司除加大自研投入外，还与中电55所合作开发SAW关键技术，在5G万物互联时代，对射频有海量连接需求，长期看有望打开5G新风口。 投资建议 预计公司2017/2018/2019年净利润为10.88/15.91/21.09亿元，每股EPS为1.11/1.62/2.15元，维持"增持"评级。 风险提示 无线充电需求不及预期; 5G通信进展缓慢风险。 |
