蓝光发展(600466)2017年三季报点评:业绩稳健盈利平稳 东进南下持续扩张
【2017-11-10】 维持增持评级，维持目标价11.46元。上调2017/18/19年盈利预测至0.64/0.84/1.10元（上调幅度10%/10%/6%），公司在东进南下扩展的同时，规模高速扩张，待结算项目储备丰富，预计业绩将加速释放。 结算符合预期，业绩确定性较强。2017年前三季度公司实现营业收入108.9亿元，同比增长28.3%；实现净利润5.5亿元，同比增长161.8%。销售毛利率25.2%，销售净利率4.8%，维持平稳水平。目前公司在手预收款项约336亿元，相对于2016年年底提升了164.2亿元，大量项目仍未结算，近期业绩确定性较强。 销售持续靓丽，东进南下持续扩张。2017年前三季度，公司实现签约金额441.45亿元，同比增长129.7%，已经完成年初500亿元销售计划的88%；实现签约面积455.69万平方米，同比增长130.4%。公司大力推进东进、南下战略，持续优化京津冀、长三角、长江中游和珠三角四大城市群布局，第三季度在青岛、成都、天津、南昌等地新增土地储备约65万平（占地面积），城市布局进一步优化。 "人居+生命"双轮驱动，跟投计划凝聚合力。在2017年下半年内，公司将持续推动3D生物打印技术申报临床试验许可，抢占新兴行业起点，双轮驱动公司发展。另一方面，"蓝色共享"事业合伙人计划中，员工跟投比例最高达15%，在行业内处于较高水平，将进一步提升公司获取项目的质量和项目运营效率，推动业绩持续增长。 风险提示：调控政策存不确定性，3D生物打印进展速度存不确定性 |
