创力集团(603012)2017年三季报点评:煤机营收大幅增长 四季度继续向好
【2017-10-26】 投资要点： 三季度营收进一步加速，原材料涨价毛利率承压 公司三季度实现营收3.36亿元，同比增长88.85%,环比下降4.82%，实现净利润2363.8万元，同比增长73.6%，环比下降49%。公司三季度毛利率33.26%，环比下降4个百分点，主要原因是17年以来钢材价格的大幅上涨以及新能源汽车业务亏损拖累所致。 煤机业务复苏将持续至18年，公司业绩好转趋势不变 三季度以来煤炭价格震荡小幅攀升，煤炭企业盈利继续大幅改善，对设备资本开支增长的持续性有充分保障。从煤炭机械企业的订单情况来看，普遍排产较满，我们预计本轮煤炭企业资本开支的触底回升将至少延续至2018年。公司作为采煤机和掘进机领先企业，业绩持续改善的趋势不变，四季度原材料价格上涨趋缓，成本部分传导，业绩环比和同比都有望大幅增长。 新能源汽车业务尚需培育，短期难有起色 17年由于政策调整，公司对新能源汽车业务发展做出相应调整，放缓了步伐，预计短期内仍会拖累公司业绩表现。 维持"推荐"评级 考虑到原材料价格上涨影响毛利，下调公司盈利预测，预计公司17-19年EPS分别为0.22、0.33、0.39元，维持"推荐"评级。 风险提示 煤炭行业去产能风险；煤炭企业设备更新不及预期；并购整合风险。 |
