零售：并购再加速 超市区域割据格局正在改变
一周核心观点 通过梳理国内超市行业市场格局以及过往并购整合事件,我们认为不同于2013年前后行业的并购潮是基于部分企业面临经营压力退出后的收编,而当前阶段的行业并购整合更多是基于目前国内超市行业依然呈现各区域龙头割据,整体规模效应相对偏低,且部分龙头企业在行业低迷期已经在内部管理和标准化流程方面取得实质进展,具备跨区域管理复制能力,同时线上电商为寻求新流量增长机会开始加速投资线下进一步加剧市场竞争,使得各区域内龙头开始积极进行强强联合,以寻求快速开拓市场规模且实现管理及供应链等能力方面的相互强化,此轮并购潮或将进一步打破国内超市行业区域割据局面,并带来行业集中度及企业运营管理效率双升。基于此,我们建议重点关注区域市场占有率较高且网点及供应链资源属性较强的区域龙头超市企业,重点推荐:家家悦、中百集团、红旗连锁、永辉超市。同时基于可选消费回暖与品质化需求提升的中长期视角,建议重点把握:以可选消费需求为主,满足中高端品质化消费趋势的稳健增长个股,渠道维度推荐:鄂武商、天虹股份、王府井,品牌维度推荐:通灵珠宝、周大生。 一周行情走势 市场表现概况:本周商贸零售指数下降1.67%,上周上涨2.73%,本周该指数跑输沪深300指数3.53个百分点。百货下降3.59%,超市上涨0.82%,专业连锁上涨0.11%。本周零售股涨幅前五:永辉超市(8.38%)/上海家化(4.02%)/金洲慈航(2.07%)/新华百货(1.81%)/宏图高科(1.76%);本周零售股涨幅后五:新华都(-18.69%)/中百集团(-13.81%)/中央商场(-13.21%)/三江购物(-10.89%)/天虹股份(-8.81%)。 一周重点资讯 11月全国百家重点大型零售企业零售额同比增长5.2%;腾讯京东入股唯品会,总计持股唯品会12.5%的股份;天虹首家独立超市在深圳宝安区开业,至此天虹sp@ce门店数达到7家;京东与互联网汽车初创品牌蔚来达成战略合作,推出“快递到车”服务。 一周重点公告 永辉超市拟以5.80元/股受让红旗连锁12%股份,交易总价为94,656万元;金一文化发行股份6,147万股购买资产并募集配套资金,共计70,079.67万元;中央商场截至12月22日回购股份304.92万股,共支付人民币2,520.59万元。 风险提示: 1.经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移; 2.企业转型进度不达预期。 |
