交通运输行业2018年度策略报告：交运板块或将迎来涨价周期
1)航空、机场继续受益于供给侧改革,保持高增长弹性。三季度民航局发布了提高准点率的政策措施文件,10月29日,17/18年航空冬春航季开始执行,供给收缩,航空供给侧改革进入实质阶段。参考历史供需增幅差带动的票价涨幅,考虑到目前主要大机场航班量增幅放缓、旅客量维持往年增幅水平的情况,2018年预计票价将上涨5%左右。行业保持上行周期,整体推动民航业业绩改善,相关公司有南方航空、中国国航、春秋航空、上海机场等: 2)快递作为物流乃至交运行业的成长性板块,预计增速保持在30%以上,行业集中度继续走高。去年快递龙头集中上市,2017年业绩释放,上市企业由于规模效应明显,进一步挤压二三线品牌。未来竞争格局会逐渐从价格转向服务、管理效率、自动化设备和信息化。总的来说,在大多一线快递公司已经登录资本市场、获取资本对于单价以及产能升级的支持之后,未来将是快递行业格局逐渐缓慢优化的过程。相关公司为顺丰控股、韵达股份、圆通速递、申通快递等。综合物流方面,可关注安全边际较高、盈利情况良好但估值偏低的企业,相关公司为建发股份、今天国际等。 3)铁路改革在2018年有望继续加速,改革任务和逐渐沉重的债务负担都将是铁改加速的推进器。恢复盈利能力和提升现金流将会成为铁总未来几年的重点方向,相关公司为广深铁路、铁龙物流和大秦铁路。 4)关注主题性机会对区域基建企业的积极影响。目前上海自由港方案正在筹划,我们认为自由港主题存在预期差,对多数行业有促进作用;大湾区规划已基本定稿,准备报国务院审批。我们认为在粤港澳大湾区的建设过程中,区域港口板块将首先收益,相关公司为珠海港、盐田港、深赤湾A、广州港等。 |
