汽车和汽车零部件行业研究：重点布局新能源汽车 或迎板块性机会
新能源汽车2018年迎百万辆时代,更高质量更多机会。我们预计2018年新能源汽车销量将超过100万辆,增速超过40%,高增长持续。2018年补贴若不调整,行业将在销量高增长基础上,成本大幅下降、销量结构优化,带来盈利能力大幅提升,新能源汽车板块有望业绩估值双提升。即使2018年补贴退坡调整,在退坡绝对金额方面,相比2017年更少。同时,销量结构依然将得到优化,新能源客车在2016年透支消费,2017年大幅下滑后,2018年将迎来增长。150~200公里的低续航里程纯电乘用车长期而言不是主流,若补贴调整,拉大高续航里程与低续航里程车型的补贴金额,则将加剧低续航里程车型往高续航里程发展。我们认为,2018年销量依然延续高增长,销量结构优化,高质量发展迎来更多机会。 当前时点,建议重点布局新能源汽车。新能源汽车政策变化对行业基本面会产生较大影响,从而影响盈利能力及估值水平,二级市场表现受此影响较大。比如,2017年9月工信部表示已启动研究制订传统能源汽车禁售时间,市场预期双积分出台也临近,带来新能源汽车板块迎来大幅上涨。2017年12月27日,新能源汽车购置税减免政策推出,尽管符合预期,亦带来新能源汽车板块大幅上涨。当前来看,新能源汽车过去一段时间表现不佳,主要源于2018年补贴政策退坡传闻影响,站在2017年年底,补贴政策即将明朗,靴子落地,建议重点布局新能源汽车板块。 投资建议:重点推荐宇通客车(低估值的新能源客车龙头),建议关注小康股份、比亚迪、江淮汽车、广汽集团H、上汽集团等。 |
