远望谷(002161)2016年年报点评:费用增加拖累业绩增长 专注超高频RFID拐点将至
【2017-05-02】 投资建议 公司于4月27日晚间发布2016年年度报告，报告期内公司实现营业总收入4.86亿元，同比下降4.10%；归属于上市公司股东的净利润4027.13万元, 同比增长112.41%；扣非后归属于上市公司股东的净利润-833.47万元，同比下滑560.84%。公司业绩符合预期，与快报基本相符。公司收入出现下滑的主要原因是毛利率较低的备品备件业务规模缩减，而核心主营电子标签、读写装置业务仍实现较快增长。扣非后净利润出现下滑的主要原因是公司整合海外并购标的资源及引进人才建设队伍致使管理费用大幅增长。公司是市场稀缺的专注于超高频RFID行业的龙头标的，超高频RFID在服装零售业的应用开始爆发，行业由幼稚期跨入成长期，公司客户包括沃尔玛、迪卡侬、海澜之家等国际和国内知名零售商，新推出单品级供应链与门店管理解决方案，未来业务有望快速拓展。公司自2014年以来，接连并购了SML、FE Technologies、Tagsys等海外超高频RFID行业龙头，发力零售、物流、图书馆、纺织洗涤业等领域，展示出极强的资源整合能力，海外业务收入在2015-2016年连续两年实现翻倍增长、毛利率同步上升，业绩弹性巨大。公司近日公告拟出资7亿元设立面向物联网相关领域的产业投资基金，预计未来公司将持续整合产业资源，提高综合竞争实力并增厚公 司业绩。公司未来有望充分受益于超高频RFID行业高景气，逐步走出投入期，业绩拐点将至、弹性巨大。预计公司2017-2019年分别实现营业收入7.54亿元、11.38亿元和17.08亿元，实现归母净利润4,972万元、1.17亿元和2.16亿元，对应EPS分别为0.07元、0.16元和0.29元，维持“强烈推荐”评级。 投资要点 管理费用增长拖累业绩，专注超高频RFID拐点将至。 深度布局鞋服零售市场，乘新零售之风有望成为爆点。 店的成功应用案例，布局领先，未来有望引领中国服装市场进入零售RFID新纪元。 海外业务连续两年业绩翻倍，外延发展步伐不会停歇。 收购TAGSYS纺织品业务，切入特种标签市场。 深耕自助图书馆业务，市场份额快速提升。 铁路业务有望保持稳定增长。 持续开拓烟草酒类等其他新应用市场。 风险提示：超高频RFID市场发展速度低于预期；定增、股权激励等事项落地的不确定性。 |
