600801 华新水泥
外资:Holchin B.V.持股15040.00占流通股27.04% 主营：水泥技术服务、水泥设备的研究、制造及安装修理、水泥进出口贸易的专业化公司 华新水泥(600801)2014年一季报点评:业绩增长缘于产销扩大和售价提升 绩效考 核指标修改更符合行业特征 2014 年一季报业绩高速增长 公司2014 年一季度实现主营业务收入30.86 亿元，同比增长15.64%；归属于上市公司股东的净利润为12699.56 万元，同比增长393.24%；每股盈利0.14 元。经营活动产生的现金流量净额为45687.91 万元，同比增长207.28%。 高增长主要缘于销售规模扩大和售价提升 由于2013 年水泥价格为先抑后扬，2014 年在供需好转的预期下，水泥价格回落幅度有限，一季度水泥价格显著高于上年同期，提升了公司的盈利能力。我们测算,公司2014 年一季度的水泥熟料吨毛利同比提升17 元左右；公司的销售毛利率和销售净利率分别为25.2%和5.34%，分别同比提升4.61 个百分点和3.94 个百分点。 为更好地激励公司管理团队和骨干员工，董事会修正了《公司绩效单位激励计划》中的考核指标 公司2013 年修改后的考核指标更符合水泥行业的周期性波动特点，并考虑了资产投资回报率，有利于提升激励的积极性。具体变化见图1、图2。 维持买入评级 维持之前的业绩预测，即预计公司2014-2016 年每股收益分别为1.52 元、1.78 元和2.08 元，对应当前股价的市盈率分别为7.6 倍、6.5 倍和5.5 倍。维持买入的投资评级。 风险提示 原材料价格波动，固定资产投资增速下滑，房地产需求的不确定，相关产业政策的执行力度及公司相关项目进展的不确定性等，均可能对公司业绩构成一定的不确定性影响。 |
