扬杰科技(300373)收购优质上游标的 保驾护航产线扩充
【2017-12-29】 事件： 扬杰科技12月27日晚间发布公告称，于2017 年12 月26 日签订了《关于扬州扬杰电子科技股份有限公司收购成都青洋电子材料有限公司60%股权之股权转让协议》及《关于扬州扬杰电子科技股份有限公司收购成都青洋电子材料有限公司60%股权之盈利预测补偿协议》。扬杰科技以现金7,200 万元人民币购买乙方合法持有的成都青洋电子材料有限公司（简称“成都青洋”）60%股权。本次交易实施完成后，成都青洋成为扬杰科技的控股子公司。 收购标的核心业务受益半导体行情，业绩保证确定 成都青洋是集半导体单晶硅片等电子材料研发、生产、加工及销售于一体的国家高新技术企业，已建成年产1200 万片8 英寸以下直拉（MCZ）、区熔（FZ）、中子嬗变掺杂处理（FZNTD）等单晶硅切片、磨片和化学腐蚀片的生产线，产品质量及性能位于行业领先水平。 成都青洋2017年12月实现的经审计的净利润（扣除非经常性损益，下同）不低于100万元，未来两年（即2018年、2019年）实现的经审计的净利润为：2018年不低于1,280 万元，2019年不低于1,480 万元。 主营业务原材料保障，产能提升获保驾护航 扬杰科技主营功率半导体器件，受上游硅晶圆等原材料价格上涨和市场需求旺盛影响，硅晶圆供不应求。扬杰科技产品包括硅基的功率二极管、整流桥、肖特基二极管和mosfet。随着4寸线扩产一倍以及6寸线产线明年底满产，硅晶圆需求持续加大，收购核心标的能够保证公司主营业务产能不受限制，利于公司继续提升在功率半导体的市场份额。 投资建议：我们预计2017-2019 年公司净利润分别为2.48亿元、3.89亿元和4.87亿元，对应EPS 分别为0.52、0.92和1.03，对应PE 分别为55倍、35倍、28倍，给予“买入”评级。 风险提示:产能提升不及预期；市场竞争激烈导致价格下调。 |
