瀚蓝环境：供水业务再度扩容
瀚蓝环境 600323 研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2014-07-01 事件：公司公告，公司第七届董事会第四十次会议于2014年6月27日以通讯表决方式召开，审议通过《关于与佛山市南海区里水镇开展供水业务合作》、《关于与佛山市南海区狮山镇开展供水业务合作》、《关于与佛山市南海区丹灶镇进行供水业务合作》的议案。 点评： 公司的供水业务再度扩容，有利于进一步提升供水业务的盈利空间。根据公司公告，公司此次与南海区三个乡镇进行供水业务合作，合作模式主要是通过公司下属全资子公司瀚蓝水投为主体向佛山市南海区里水水务公司（简称“里水水务”）、狮山镇水务有限公司（简称“狮山水务”）、丹灶水务公司（简称“丹灶水务”）增资，并由里水水务、狮山水务、丹灶水务收购当地相关供水资产，实现公司对相关乡镇终端供水市场的控制。此次增资合计19380万元，增资完成后，瀚蓝水投分别持有当地水务公司60%的股权，合计增加日均供水量42万立方米。本次供水业务合作，公司将新增了三个乡镇的供水市场，进一步扩大了公司的供水区域，并为全南海区推行统一的终端水价及阶梯水价提供基础。根据公司年报，公司供水能力自2010年起维持在126万立方米/日，供水量多年来基本稳定，此次供水业务的扩充有利于提升公司的供水业务规模，对公司的业绩影响积极。 维持 “推荐”评级。如果考虑后续的并购增发因素，我们给予14年、15年、16年EPS（摊薄后）分别为0.38元、0.52元和0.79元，以6月29日收盘价12.51元计算，对应的PE分别为33倍、24倍、16倍。我们看好公司未来长期的发展空间，我们继续维持“推荐”的评级。 风险提示：项目进展不达预期的风险，宏观经济下行的风险，业务转型低于预期的风险。 |
