莱克电气（603355.SH）：自主品牌优势显著，内销市场前景广阔
事件：调研了莱克电气，与公司高管就公司运营状况和未来发展规划情况进行了交流。 分析与判断：掌握数码电机核心技术，吸尘器销量领先。依托高效数码电机核心技术，公司吸尘器累计产量1.3亿台，产销量连续13年全球领先。在国际市场上，公司主要以ODM代工的形式为多个世界500强企业提供吸尘器和园林工具的设计、研发及制造服务，在国内市场上主要以“LEXY”自主品牌销售高端清洁电器产品，包括规模领先的以吸尘器为代表的家居清洁电器，快速发展的以空气净化器为代表的室内空气清洁电器以及正在大力开拓的以高端智能净水器为代表的家庭水净化电器。公司产品线丰富完善，业务布局内外兼修，多产品齐头并进均衡发展。 高端定位与产品差异化成就内销高增长。公司凭借自身强大的产品创新力，成功走上了出口转内销的自主品牌之路，在国内高端电器市场占有一席之地。目前莱克自主品牌高速发展，2016年增速达77%，公司预计2017年公司自主品牌的增速可达100%；公司产品高端定位高端，吸尘器均价1950元左右高居国产品牌第一名，2017年12月吸尘器零售量市场份额约27%，排名第一。 清洁电器出口龙头企业，外销市场稳步增长。公司作为吸尘器和割草机的出口龙头企业，市场地位稳固，行业前景广阔，未来有望受益于龙头效应，市场份额稳定增长。此外，无线吸尘器的逐步普及也将促进公司外销市场的稳步增长。 投资评级：预计公司2017-2019年归母净利润分别为3.82亿、6.92亿、10.05亿，EPS分别为0.95元、1.72元、2.51元。PE分别为40倍、22倍、15倍，维持“买入”评级。 |
