半导体、电子设备：重申对电子行业不悲观 荐12股
从金额看，苹果iPhone收入以及智能机市场增速已在回升苹果上周发布18年第一财季（17Q4）报告，iPhone出货量7732万部，同比微降1%，但ASP同比大增15%环比大增29%，驱动整体业绩增长。纵观2017年全年，iPhone出货2.15亿部，与16年大致持平，但来自iPhone收入达1485亿美元，年增7%，继16年iPhone收入下滑10%后，再次回归正增长。 从全行业来看，GfK数据显示2017年全球智能手机销量同比增长3%，但销售额同比增长9%，收入增速亦有显著回升。我们判断2018年销量仍将维持小个位数增长，而在全面屏、OLED、3D拍照等创新驱动下，ASP有望延续小幅提升，全行业收入增速望达10%左右。有别于智能机市场增长乏力的普遍观点，我们认为行业收入增速已有明显回升。 LCD面板价格有望在18Q1末企稳，10.5代线产能释放受限从面板价格来看，18Q1市场淡季预计仍将持续，但如果春节期间不出现TV销售大幅低于预期的情况，则面板价格拐点有望在三月末或四月初出现。除世界杯等体育赛事带动销量外，目前电视厂商库存健康，也有望在春节后补库存。LCD10.5代线全球扩产来看，主要制约在设备配套及基板玻璃，日本设备企业向来扩产保守，而玻璃基板新线配套属重资产投资，康宁等也较为谨慎，10.5代线难以实现产能的集中释放。上周京东方受资金和交易因素影响，股价有所波动，公司高管随后也进行了增持，我们继续推进买入京东方。 重申对电子行业不悲观1）短期销量不佳的负面影响已经反映在股价中，而进入3月后国产旗舰机密集发布，以及下半年苹果新机备货，智能机市场有望呈现先抑后扬的态势，后续催化剂无忧；2）产业链整体估值已经理性回归，PE在20x左右且PEG在0.6附近的公司不在少数；3）机构持仓比重以及配置意愿均降至与去年同期类似的冰点。建议从以下两条主线精选公司：1）扩张能力更强，在大客户供应链地位日趋稳固；2）业务壁垒较高，所处子行业渗透率迎来快速提升且竞争格局较好的细分行业龙头。 核心推荐立讯精密、京东方A、欧菲科技、三环集团、三安光电、海康威视、大华股份、生益科技、顺络电子、华天科技、安洁科技、大族激光重点关注信维通信、国光电器、蓝思科技、超声电子' |
