滨化股份(601678)年度业绩预告翻番 环氧丙烷景气持续
【2018-01-31】 事件： 2018年1月25日，公司发布公告称经财务部门初步测算，预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加47,000万元左右，同比增加131%左右。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期（法定披露数据）相比，将增加49,000万元左右，同比增加151%左右。 2018年1月25日，公司发布公告称2017年公司共计确认各类资产减值损失12,936.32万元，对合并报表利润总额影响-12,936.32万元，对归属于上市公司股东的净利润影响为-9,701.32万元。 主要观点： 1．环氧丙烷和烧碱助公司2017年净利润翻番 2、新项目进展不达预期影响部分业绩 3、2018年环氧丙烷有望持续景气 4、新项目带来新增长点 结论： 环氧丙烷有望持续景气，烧碱行业同样受益于供给侧改革，价格中枢有望上移。我们上调公司2017年-2019年的盈利预测分别为61.54亿元、65.27亿元、70.36亿元（前值为59.52亿元、64.36亿元、66.07亿元），归属于上市公司股东净利润分别为8.34亿元、9.59亿元和10.84亿元（前值为7.42亿元、8.89亿元、9.28亿元），每股收益分别为0.70元、0.80元和0.91元（前值为0.62元、0.74元、0.78元），对应PE分别为13X、11X、10X，维持"推荐"评级。 风险提示： 公司主要产品开工率不达预期，公司新项目投产不达预期，下游需求受环保或宏观经济等因素限制放缓，原材料价格剧烈波动。 |
