超讯通信(603322)营收增速高于行业的一体化通信技术服务商
【2017-01-03】 1.营收增速、净利润增速稳定的通信网络服务提供商 公司主要业务包括网络建设、网络维护和网络优化。网络维护和网络建设在公司主营收入中占绝大部分，超过了营业收入的90%。业务变动趋势方面，网络建设收入占比呈逐年增加趋势，网络维护和网络优化的收入占比逐年降低，但下降的比例并不明显。公司营业收入实现了持续稳定的增长，增长率维持在25%左右。净利润方面，近三年分别实现净利润1716.47、2853.67、4264.08 万元，平均增长率在50%以上。公司近3 年营业收入和净利润的增长情况反映了业务较为成熟稳定，持续增长趋势有望持续。 2.公司竞争能力杰出，有望保持与行业一致的营收增速 通信技术服务市场规模近几年的增长率都保持在20%左右，预计2017年将达到2,668.5 亿元。虽然市场容量在不断增加，但是从事通信服务的企业也日益激增，市场竞争激烈。公司凭借一体化服务能力保持竞争优势。 3.投资建议： 公司在通信网络服务行业深耕多年，预计凭借其竞争能力公司营收增长有望保持行业或以上增速，预计2016-2018 年净利润为0.55 亿元、0.73亿元、0.91 亿元，对应PE 分别为115 倍、87 倍、70 倍，给予推荐评级。 4.风险提示： 行业竞争加剧，单一大客户风险。 |
