游族网络(002174)2017年业绩符合预期 "精品化+全球化"战略清晰
【2018-03-09】 事件描述： 公司发布2017年度业绩快报公告：公司实现营业收入32.42亿元，较上年同期增长28.14%；实现归属于上市公司股东的净利润8.06元，较上年同期增长37.05%。其中，2017年Q4实现收入8.09亿，同比增加3.64%，环比增长7.29%，实现归母净利润3.47亿元，同比增长52.57%，环比增长188.98%。 投资要点： 游戏业务外稳步推进，手游《天使纪元》表现强劲 2017年公司游戏业务稳步推进。手游方面，《少年三国志》、《狂暴之翼》等老游持续发力，《军师联盟》（2017年7月上线）、《西游女儿国》（2017年9月上线）等作品也稳定为公司创造增量流水。页游方面，老游《盗墓笔记》、《女神联盟2》、《大皇帝》持续贡献流水，新游《战神三十六计》（2017年5月）、《射雕英雄传》（2017年8月）上线后表现良好。2018年新游方面，《天始纪元》自2018年1月上线后，表现优异，预计月流水达到1.5亿，后续实现全球上线后月流水有望提升至2亿。 公司游戏储备丰富，未来业绩稳定性较高 2018年公司游戏产品储备丰富：公司自研手游《女神联盟：天堂岛》及代理手游《猎龙计划》正处在测试中，预计2018年Q1上线；自研手游《战神36计》预计2018年Q2月上线；公司拥有包括《权力的游戏》、《三体》、《星球大战》全球顶级IP，背靠其海外自由发行平台，公司有望打造S级游戏产品。此外，在MMO、SLG等类型上持续投入研发的同时，公司亦将进军二次元、休闲竞技等细分市场，届时公司产品矩阵将得到进一步丰富。 给予目标价28.0元，维持“增持”评级 我们认为，短期来看，《天使纪元》将大幅增厚公司Q1业绩；中长期来看，考虑到公司丰富的产品储备以及其强大海外发行能力，公司游戏业务有望实现快速增长，预计2017-2019年EPS分别为0.91元、1.20元和1.49元，给与公司目标价28.0元，维持“增持”评级。 风险提示 新游表现不及预期风险；新游上线进度不及预期风险；监管风险。 |
