广汇能源(600256)调研报告:LNG接收站前景广阔 业绩有望持续增长
【2018-03-09】 煤炭板块：公司白石湖煤矿生产能力在2000万吨以上，技改完成之后可达3500万吨，为公司煤化工分部提供充足的低成本煤炭，2017年产量预计在1100万吨，2018年预计将达到1500万吨，长期压制的产能有望释放，测算2018-2020年煤炭业务可贡献归母净利在8000万附近。 铁路板块：红淖三铁路明年有望通车，淖毛湖地区大量煤炭及转化产品出疆成本将下降50-70元/吨，测算2018-2020年铁路业务贡献的归母净利分别为-3033万元、9861万元、11939万元。 兰炭板块：三个系列，每个系列24台炉，1系列2018年初试运转，2系列和3系列已经稳定运行，安排在2季度转固投产，加氢项目正在建设，争取2019年投产。 哈密新能源：工厂当前运行稳定，甲醇和LNG市场格局向好，预计2017-2020年哈密新能源工厂贡献归母净利5.2亿、7.9亿、7.9亿、7.9亿。 盈利预测及评级：预计2017-2019年公司归母净利分别为6.6亿、14.6亿、19亿，公司当前正在配股，预计3月底完成，配股价格2.55元，当前股本52.2亿股，配股后增加30%到67.9亿股，对应EPS分别为0.13、0.21、0.28，同比分别增长223%、69%、37%。公司业绩有望持续增长，当前处于拐点阶段，给以"强烈推荐-A"投资评级。 风险提示：在建项目达产进度低于预期，主要产品价格大幅下降 |
