紫光股份(000938)IT基础设施龙头 受益于国产替代、5G建设、云计算三重驱动
【2018-04-04】 紫光集团"云产业"主力军，打造"UNIS紫光"+"H3C"双品牌 紫光集团"从芯到云"战略进一步推进，"云产业"包括紫光股份及其控股公司新华三和紫光西部数据，公司成为"云产业"主力军。通过内生+外延，公司为行业用户提供从IT基础设施到行业应用的一揽子解决方案，"UNIS紫光"+"H3C"两大品牌知名度不断提升。 国产替代和5G需求双重叠加，IT基础设施龙头优势显着 公司于2016年5月实现对新华三51%控股，拓展产品线，协同效应显着。服务器与存储产品国内领先，"HPE+H3C双品牌"战略快速推进。新华三是交换机和路由器龙头，安全产品实力强、成为运营商核心供应商。由于老华三具有外资背景，交换机等业务在国内发展受到一定局限，紫光控股后将有助于拓展国内市场。 新华三政务云市场份额国内第一，"云筑百城"拉动上云需求 政务云市场持续高增长，新华三份额第一。根据计世资讯报告，新华三则占据19.6%的市场份额，市场占有率继续领先其他所有竞争厂商，竞争优势明显。从中央到地方，政府推动企业上云。新华三联合紫光集团等启动"云筑百城"计划，建设城市云、行业云，首朵云已落地苏州。 与运营商合作推出"One Net，One OS"物联网战略，有望打开成长空间 物联网发展空间大，涵盖Lora、NB-IoT、5G多项标准。SDN软件市场增速高，预计未来复合增长率超过40%。新华三SDN市场份额第一，路由器实力突出，助力电信运营商重构转型。2017年是NB-IoT规模化商用元年，新华三推出"One Net，One OS"物联网战略，覆盖硬件到平台。 投资建议 预计公司2017、2018、2019年EPS分别为1.55、1.93、2.33元，维持"推荐"评级。 催化剂：物联网业务拓展超预期；自主可控与进口替代进程加速；"云筑百城"落地加速 风险提示：业务进展和业绩不达预期，政策风险，竞争加剧。 |
