拓维信息(002261)股权激励授予点评报告:股权激励授予有助提升管理层动力
股权激励授予有助提升管理层动力，短期内压制股价表现的重要因素亦得到解除。1）公司于5 月20 日公告了限制性股票激励计划，总股数为674.60 万股（占总股本的1.70%），其中首次授予613.21 万股（分三期按照30:30:40比例解锁），预留61.39 万股（分两期按照50:50 比例解锁）， 授予价格为9.80 元/股。激励对象共有65 人，其中中层及核心技术人员为63 人；2）考虑到公司作为轻资产公司且正处于快速转型中，本次限制性股权激励方案推出并授予有助于提升公司对核心员工的凝聚力，推动公司持续成长；3）同时由于股权激励授予的价格关系到公司相关管理费用成本，本次正式授予亦使得相关费用锁定、消除投资者对于短期股权波动对公司成本费用影响的担心。
分部估值显示当前公司教育业务被显著低估。1）按照摊薄后总股本计算，公司当前股价对应总市值80 亿元，扣除游戏业务后（我们预计14 年公司游戏业务备考利润规模约为1.2 亿元，按照40 倍PE 计算，游戏业务合理市值48 亿元），市场实际对公司传统业务及教育业务估值仅为30 亿元左右；2）横向比较来看，公司是国内最大的“校讯通”服务提供商、且有较大体量的线下K12培训业务，教育业务体量约为全通教育的两倍（“校讯通”付费用户数接近3倍、收入接近2 倍）；而从当前市值体系来看，全通教育市值56 亿元、公司教育业务市场估值或仅为30 亿左右，市场或并未充分考虑公司教育业务价值；3）参考全通教育市值及估值，保守情形下公司合理市值约为104 亿元（保守估计公司教育业务市值不低于全通教育），当前股价隐含30%以上空间；乐观情形公司合理市值约为150 亿元（按照与全通教育相似的PS 估值），隐含80%左右上涨空间。 维持盈利预测，期待公司教育及游戏产业链布局持续推进，维持“增持”评级。我们维持公司14/15/16 年报表盈利预测为0.27/0.37/0.54 元，维持同期备考盈利预测至0.38/0.51/0.71 元，当前股价分别对应同期48/34/23 倍PE，略高于传媒行业同期平均估值水平。我们期待公司在游戏及教育业务上持续布局，重申公司“增持”评级。 顺网科技2014年半年度业绩预告公告
顺网科技预计2014年半年度归属于上市公司股东的净利润盈利3,346万元-4,238万元，与上年同期相比下降5%-25%。 业绩变动原因说明 1、公司2014年上半年业绩与上年同期相比下降，业绩变动的主要原因是公司无线等新业务投入较多，同时2014年上半年IDC带宽费用、市场费用、渠道成本投入较大，净利率同比下降。 2、预计非经常性损益对净利润的影响金额为180万元-210万元。 中青宝(300052)6月融资余额连续增加
作为曾经创业板中的"明星股"，中青宝2014年的表现较差，4月中旬复牌后出现一波快速下跌，一度收出"六连阴"。不过近期随着创业板的走强，中青宝迎来反弹，融资余额也出现连续增加，显示两融资金对该股的热捧。 中青宝在6月结束盘整，选择向上突破，6月以来累计上涨24.09%，短期表现强势。在此背景下，两融资金参与该股的热情也高涨起来，6月3日该股的融资余额为4.28亿元，6月4日出现512.02万元的融资偿还，不过随后的三个交易日里，该股的融资余额激增，6月5日、6月6日和6月9日的融资净买入分别达到2032.29万元、4479.26万元和7220.90万元，其融资余额也蹿升至5.60亿元，较6月初4.28亿元的融资余额增加了1.32亿元，增幅超过30%。 分析人士指出，一方面，创业板近期表现强势，中青宝显著受益于资金对创业板股票的炒作；另一方面，本周五巴西世界杯将拉开帷幕，中青宝打造的足球手游产品《街头足球》已启动内测，即将上线，这为资金提供了炒作题材。不过值得注意的是，近期的快速反弹后，该股的股价处在高位，市盈率更是高达162倍，短期题材一旦熄火，面临的回调压力也较大，建议投资者谨慎参与。 |
