三维工程(002469)中标中石化齐鲁分公司技术改造项目
三维工程（002469）7月1日晚间公告，公司于近日收到中国石化集团招标有限公司发来的《中标通知书》，该公司被确定为齐鲁分公司第一硫磺回收装置安全隐患治理技术改造项目EPC总承包 的中标单位，项目金额及履行期限待后续签署合同时具体确定。
公司表示，该项目的顺利履行预计会对公司2014年度、2015年度的营业收入产生一定的影响。
（一）该项目将对今明两年业绩产生积极影响，硫回收主业持续受益于油品升级及煤化工
（二）有别于市场，我们认为公司基本面正发生积极变化
（二）公司未来成长驱动因素
1、传统硫回收业务持续增长。新型煤化工2014 年起将进入订单高峰；油品升级改造步伐加快，公司全面参与油品装置加氢/催化裂化/重整/分馏等前端环节和硫磺回收装置后端环节，分享3000亿元大蛋糕；海外市场拓展可期，开辟硫回收新蓝海。
2、催化剂业务快速拓展。青岛联信逐步从耐硫变换催化剂拓展至整个耐硫变换工艺包，从单一催化剂延伸至脱硫剂、净化剂等领域，同时积极向煤气化领域拓展。
3、围绕环保核心不断拉长产业链。酸性水处理向工业水处理延伸，耐硫变换工艺向耐硫变换工程领域拓展，从耐硫向净化、气化领域拓展，形成“工程+产品”、“硫回收+非硫”的均衡布局。
4、参股设立上海志商B2B 平台，拟打造石化业的“上海钢联”。
3．投资建议
我们预测公司2014/15/16 年EPS 分别为0.51/0.68/0.91 元，3 年净利润CAGR 达35%，作为以硫回收、耐硫脱硫催化剂等为主营业务的纯正环保股，我们认为给予14 年30 倍PE 较为合理，对应15.30 元目标价，维持“推荐”评级。
4．风险提示
风险因素：（1）研发技术风险；（2）市场竞争加剧风险；（3）工程总承包业务风险；（4）海外市场拓展风险。
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