景旺电子(603228)管理运营能力优异 积极扩产迎接新需求
【2018-09-07】 PCB连接万物，中国大陆市场占据半壁江山 PCB是各类电子元器件连接的经脉，下游应用广泛。全球电子产业东移趋势下，中国大陆目前已占据PCB产能半壁江山，本土内资PCB厂商在行业内的排名不断提升。内资厂商在新增产能上更加积极，提高生产自动化水准，替代原有的落后产能，引领中国大陆PCB产值增长。 PCB新兴应用带动行业需求增长 全面屏手机趋势下，COF封装相比传统的COG封装能有效缩减下边框尺寸，COF从中高端手机向下渗透过程中，将带来大量FPC需求。同时，据中国产业信息网数据，2018~2022年全球汽车电子产品年复合增长率将达5.1%，PCB在新能源、ADAS快速应用过程中迎来增长机会。 景旺电子：苦练内功，三大产品市场空间广阔 景旺电子盈利能力长期处于行业前列。同时，公司在汽车电子等领域具备充足的经验积累，更有机会把握汽车电子需求带来的增长；在RPCB上的积累有利于对部分落后厂商退出后的刚性板产能形成替代；在FPC上积极投入，同步提升SMT加工服务，具备满足客户一站式采购的需求的能力。公司发行可转债扩产，达产后将大幅提升公司产能，提高市场占有率。 盈利预测 景旺电子经营稳健，随客户需求逐步扩产，未来将保持稳步成长。我们预计公司2018~2020年EPS分别为1.99/2.76/3.47元/股。我们看好公司中长线稳健发展前景，给予公司"买入"评级。 风险提示 行业景气度下滑的风险；募投项目盈利不及预期的风险；原材料价格上升的风险；产品价格下滑的风险。 |
