国防军工:全产业链景气得到验证 当前时点坚定看好板块行情 荐3股
核心组合推荐:【中航沈飞】、【内蒙一机】、【火炬电子】 最新行业观点:当前时点我们坚定看好军工板块行情 2018年上半年军工产业链不同环节的上市公司业绩均有显著增长,元器件、材料等类别企业上游领域的需求弹性很大,具有灵活机制的民营企业上半年增速较快,整个军工产业链呈现出高度景气。此外,各军工类企业的存货和上游采购量同时增加,突显军工产业链下游的旺盛需求。但军工行业现金流从主机厂向上游传导时间较长造成配套厂商的经营性净现金流普遍低于净利润,随着行业的持续景气,上游厂商现金流也将出现好转。 站在当前时点,我们坚定看好军工板块行情的原因如下: 1、军工上市公司中报亮眼,报告中的主机厂利润平均增速66%,产业链景气得到进一步验证; 2、股价和估值处于底部,8月以来板块跌幅较大,目前主流军工标2018年PE中位数小于35倍,部分标的小于30倍; 3、预计2018三四季度军工行业改革持续推进,驱动板块行情。投资建议方面,我们首推在行业业绩增长快、以及最有配置价值的军工类核心资产--【中航沈飞】、【内蒙一机】,此外民参军领域自下而上重点推荐【火炬电子】。 投资主线: 我们认为,当前应把握三条投资主线:第一,我们持续推荐主机厂中上市资产完整度最高的中航沈飞、内蒙一机; 第二,推荐产业链上游业绩弹性大、估值低的标的火炬电子; 第三,建议关注受益于科研院所改制的标的中航机电、四创电子、国睿科技。 基于军工行业2018年上半年业绩增速较快和当前估值水平,我们给予行业“增持”评级。 风险提示:武器装备列装进度不及预期;军工领域改革不及预期。 |
