近日，格力电器宣布将在“十一”黄金周期间展开促销，并向同行下战书一封，称“20年来首次发动价格战，斥资百亿回馈消费者”。该战书拨动了竞争对手的神经，美的集团、青岛海尔、TCL集团、四川长虹等厂商悉数跟进。 相对于家电行业其他品类，空调行业竞争一向较为温和且毛利率较高，空调市场是否会因持续的价格战而导致利润趋薄，进而影响参与企业的业绩，未免引起业内人士的担忧。 国金证券认为去年以来，美的和二三线品牌的份额快速增长，已对格力的市场地位产生潜在威胁，如果放任其他品牌的份额继续上升，将削弱格力对行业的掌控力，对其未来2-3年的发展造成不利影响。 预计本轮价格战对行业的竞争格局产生重大影响，其中二三线品牌受到的冲击较大，将导致市场份额再次向寡头集中。对于美的而言，今年以来累计零售量份额同比提升已达3.3个百分点，短期份额继续提升的速度或放缓，但是公司在空调领域的积累是旗下所有产品中最为深厚的，自转型以来产品力稳步提升，品牌力也逐步得到修复，因此具有一定防御能力，份额有望维持稳定，甚至可能从小品牌手中再夺得一部分份额。对于格力，趋势较为明朗，凭借强大的品牌影响力，降价将促使其市场份额得以回升。 国金证券认为本次价格战和十年前价格战的背景有较大不同，表现在行业集中度已显着提升，龙头企业对市场的掌控力大为增强，因此对盈利的负面影响应属可控范围。同时，尽管受到天气和基数的影响，今年下半年空调销售增速放缓，但是空调的保有量仍有提升空间，农村市场有待继续开发，中央空调可提供新的增量，因此未来空调行业的收入仍存在增长的空间。价格战虽然对短期行业盈利造成不利影响，但是有助于调整市场竞争结构，促进产业中长期的良性发展。综上，国金证券对空调行业的龙头仍维持推荐，但提示二三线品牌存在风险。 |
