蚂蚁金服旗下蚂蚁区块链将于16日正式推出区块链服务——开放联盟链，将上链门槛降低到几千元，更有针对性地解决中小企业上链难题；同时，开发者可以像乐高积木般搭建相关应用，进一步普及区块链的部署和应用。阿里巴巴达摩院预测，2020年日活千万的区块链应用将走入大众。 另外，工信部科技司近日公示了第一届全国区块链和分布式记账技术标准化技术委员会委员名单，官方组织的成立，这标志着区块链已进入实质性的运转操作。 相关上市公司： 东港股份(002117)：已签订《蚂蚁区块链合作伙伴框架协议》，公司已有四个区块链服务产品通过国家互联网信息办公室审核； 华宇软件(300271)：携手蚂蚁金服共同打造司法区块链平台“智链”； 南威软件(603636)：与阿里经济体联合发布区块链电子证照和新一代政务中台。 【2020-02-27】东港股份(002117)区块链为帆 东港再启航 印刷业务稳定，覆合类业务发力。公司是国内特种票据印刷龙头，在《印刷经理人》杂志发布的2019年印刷行业前100强排行榜排名第25名。受电子化浪潮以及环保政策趋严影响，中小企业开始退出市场，印刷行业整体规模萎缩，但集中度正快速提升，2018年印刷行业CR100达到20.2%，同比大幅增加6个百分点。公司覆合类业务经过了近10年的发展，智能卡已经成长为公司支柱产品，规模化生产下产能利用率和产品毛利率快速提升，2018年公司覆合类产品的营业收入增长62.82%，毛利率大幅提高15.8个百分点，达到40.7%，2019年上半年进一步提高到48.4%，规模优势开始显现。我们认为，公司作为特种印刷行业龙头，将在集中度提高过程中受益，印刷业务基本维持稳定，以智能卡为代表的覆合类产品规模优势开始显现，利润水平或将有所提高。 依托优质客户粘性，拓展信息技术服务业务。公司拥有优质的财税客户，涵盖财政、税务等政府机构，银行、保险等金融机构和大型企业类客户，长期服务经验使得公司对财税客户需求和痛点有着深刻的理解。2013年公司开始发展技术服务业务，向综合信息服务商转型，布局发展电子档案、电子彩票、电子发票、电子票证、电子证照等。从票据印刷到RFID智能标签再到信息技术服务，公司业务实质是紧随客户需求发展，引领票证行业向前发展，具有很强的专注性和连贯性。我们认为，公司长期服务于财税和证照领域，具有前瞻的市场判断和较强的客户粘性，信息服务业务仍以传统优质财税客户为基础，场景落地确定性较高。目前公司新渠道彩票销售业务稳步推进，自助彩票机已具备高市占率；档案管理与电子档案业务已经达到一定规模，子公司股份制改造完成，目标分拆上市。 电子发票行业重塑，区块链打开公司成长空间。2019年4月，国税总局发文强制要求第三方电子发票服务平台免费提供电子发票四项基础服务，由票据信息衍生出的一系列增值服务开始了平台方的主要盈利模式。2019年7月，国家税务总局发布《税务UKey技术规范》，将硬件和硬件驱动部分全面市场化，各符合条件的厂商均可按照规范研制税务UKey。2019年11月开始，多地税务局开始推广增值税电子发票公共服务平台，并免费向小规模纳税人发放UKey，大幅削弱了税控盘/金税盘地位。我们认为，在减税降费原则基础上，国家税务总局正通过一系列政策，从商业模式和竞争格局等多方面重塑电子发票行业，同时加速了区块链电子发票落地速度，对于公司来说是历史性的发展机遇，公司在电子发票领域的成长空间被打开。同时，财政电子票据和电子证照也是区块链落地核心场景，公司在区块链技术领域有深厚积累，又拥有深厚优质的客户资源，我们看好公司区块链在财税和政务领域的落地发展前景。 盈利预测和投资评级：维持“买入”评级。我们认为，公司传统印刷类业务依旧稳健，覆合类业务已成支柱，信息服务业务发展前景广阔，看好公司区块链在财税和政务领域的落地发展前景。我们预计，公司2019-2021年EPS分别为0.51/0.59/0.69元，对应当前股价PE分别为28/24/21，维持“买入”评级。 风险提示：1）区块链相关业务进展不及预期的风险；2）印刷业务发展不及预期的风险；3）公司业绩不及预期的风险；4）系统性风险。 【2020-03-25】华宇软件(300271)2019年年报点评:AI+信创构建底层能力 助力长期发展 2019年公司收入、净利润、扣非净利润增速分别为29.60%、16.61%和22.42%，保持了业绩的稳健增长。2019年公司实现新签合同额34.21亿元，同比下降13.75%。从合同的结构上来看，应用软件和运维服务业务分别增长了16.32%和4.08%，而订单增速下滑的主要原因来自于低毛利系统建设服务业务的下滑，对净利润影响有限。 由于软件行业季节性明显，预计疫情对全年影响有限。过去5年公司1季度收入在全年占比均值为12.23%，净利润在全年占比均值为10.06%，客户的信息化建设需求仍然存在，会带来业绩更多的季节性波动，但是对全年整体影响不大。疫情期间，公司为控制疫情提供了多样的产品，加强了与客户之间的黏性。同时通过已有互联网产品的免费推广，可以在特殊时期实现用户习惯的培养和产品的迅速普及，有利于新业务的长期发展。 公司作为国内十大电子政务解决方案供应商，目前已经成为了信创业务5家主要建设服务商之一。2020年信创业务需求开始释放，这块业务将成为公司未来几年最具看点的业务之一。同时随着国家对信创的考核标准渗透到各个行业，公司通过发展信创业务，有望进一步扩大在传统市场的占有率和在新领域的拓展能力。借助信创对传统电子政务领域洗牌的机会，公司作为行业内的领先企业有望在新一轮技术升级过程中脱颖而出。 公司作为国内法检信息化龙头，有望通过构建AI和信创的底层能力，维持在法律科技领域的长期增长动能。 维持对公司“买入”的投资评级。预计20-22年公司EPS为0.89元、1.16元、1.55元，按3月23日收盘价25.85元计算，对应PE为29.06倍、22.29倍、16.64倍。 风险提示：信创业务推进不及预期；疫情影响持续。 【2020-02-13】南威软件(603636)业绩稳定增长 云政务持续景气 主营持续快速增长。公司2月10日晚间披露2019年业绩快报，2019年实现营业收入13.77亿元，同比增长40.67%；实现归母净利润2.17亿元，同比增长25.88%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.08亿元，同比增长35.73%。我们认为，公司营收和扣非利润均实现较高增长，行业景气度持续提升。 卫健委发文深化“互联网+”政务服务。2020年2月3日，卫健委发布《关于加强信息化支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》，其中第四条要求深化“互联网+”政务服务。依托全国一体化在线政务服务平台、各级卫生健康行政部门官网官微、居民电子健康卡等多种途径，开展疫情信息查询、定点救治医院及发热门诊查询导航、主动申报与线索提供、新型冠状病毒科普预防知识传播等服务，方便群众及时获取权威信息，科学认识疾病，做好自身防护。强化政务服务一网通办，以网上办、自助办、掌上办、咨询办实现“不见面审批”，以“远距离、不接触”最大限度隔绝病毒的传播途径。 云政务龙头，产品体系丰富。公司互联网+政务服务的产品解决方案覆盖全国30个省份、170多个地级市以及众多县区和基层政府，为各地“放管服改革”工作的推进提供强有力的支撑和保障。在互联网+政务、电子证照、政务大数据、互联网+监管领域持续深入发力，将多年的行业积累固化成可交付的成熟产品，形成包括政务服务、电子证照、政务监管、政务终端、政务督查、政务大数据、政务办公在内的7大产品体系、近50个标准化产品。 “互联网+监管”需求集中爆发。公司推出“互联网+监管”系统，在全国范围内最早完成国家“互联网+监管”标准建设体系要求的“11223”全套子系统研发，并成功应用于全国首个开展“互联网+监管”建设的落地项目——广西省市一体化“互联网+监管”系统。政府对“互联网+监管”高度重视，“互联网+监管”系统需求集中爆发。“互联网+监管”完整的解决方案和成熟产品未来有望面向全国推广。 盈利预测与投资建议。公司同时引入阿里+中电科，我们认为未来在有互联网巨头和中电科的共同加持下，行业将会加速推进，公司自身的业务及产品能力也会快速提升。我们认为公司是“数字政府”的龙头企业，是政府大数据入口，预计公司2019-2021年归母净利润分别为2.17亿元、3.09亿元、4.03亿元，结合公司未来的高速增长，给予2020年动态PE25-30倍，6个月合理价值区间为14.75-17.7元，给予“优于大市”评级。 风险提示。互联网+政务推进不及预期，应收款坏账及现金流恶化。 |
