陶瓷基板概念股顺络电子(002138)2020年三季报点评：受益于5G需求提升 公司业绩稳步增长
2020年10月21日，公司发布三季报。前三季度公司实现营收24.5亿元，同比上升27.1%；归母净利润同比大幅上升37%至4.1亿元，扣非净利润为3.8亿元，同比上升38.5%。 盈利增速亮眼，成长动力强劲。公司Q3实现营收10.1亿元，同比上升41.9%，环比上升20.7%；单季度归母净利润同比大幅上升61.8%至1.6亿元，环比上升11.5%,单季度扣非净利润为1.5亿元，同比上升60.7%。报告期内，公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为27.1%、37%、38.5%，业绩整体大幅增加。 毛利率、净利率双升。报告期内，公司毛利率为36.3%，同比上升1pct；净利率为16.7%，同比上升1.1pct；费用方面，20Q3公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.2%/4.3%/1.7%/6.4%，YOY分别为-0.4pct/-1.8pct/+1.4pct/-1.3pct。前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为2.7%/4.5%/1.5%/6.9%，YOY分别为+0pct/-1pct/+1pct/-0.3pct；综合来看，公司期间费用率为15.6%（去年同期15.8%），费用率基本稳定。 现金流持续上升。前三季度公司经营性现金流净额6.2亿元，同比增长31.7%；20Q3经营性现金流净额3.9亿元，同比增长80.9%。货币资金方面，期末公司货币资金余额为3.6亿元，同比增加6.6%；应收账款方面，期末公司应收账款余额为11.7亿元，同比增加19.7%，应收账款占流动资产的比重为47.1%；资本结构方面，报告期末公司资产负债率为33.3%，资本结构较为稳健。 核心产品需求旺盛，推动公司业绩增长。公司核心产品高性能片式电容器产能及技术持续提升，竞争优势持续增加，受益于5G的快速发展，在5G基站、5G终端等领域的销售快速成长，新市场及新产品业务有力的拉动了公司整体销售规模的提升。 【投资建议】 预计公司2020/2021/2022年营业收入为34.31/43.07/54.41亿元，归母净利润为5.68/7.33/9.50亿元，EPS分别为0.70/0.91/1.18元,对应PE分别为36/28/22倍，给予公司“增持”评级。 |
