海澜之家(600398)2014年三季报点评:公司保持高速增长 存货有所增长
海澜之家（600398）2014年三季报报告，主要经营业绩如下：前三季度，公司实现营业收入814,491.75万元，较上年同期增加70.5%,其中第三季度实现收入246，150.75万元，同比增长95.62%；实现归属于上市公司股东的净利润161,298.2万元，较上年同期增长85.59%,其中第三季度为38，520.52万元,同比增长86.12%。实现每股收益为0.37元。 事件评论 三季度营业收入增长毅然很快，毛利率持平 前三季度，公司实现营业收入814,491.75万元，较上年同期增加70.5%,其中第三季度实现收入246，150.75万元，同比增长95.62%。公司高速增长源于公司独特的运营模式，使得公司优于绝大部分传统男装品牌。以及公司定位于中低端，且目前中国经济发展阶段进入一个换档期，公司产品价位被普通大众接收，满足大部分人民的需求，公司市场份额逐步扩大。 费用控制良好，费用率相对较低 公司独特的经营模式使得公司节约大量的销售费用，公司费用率保持在同行中较低水平,同行中以直营为主的品牌企业，同时销售费用相对也高。第三季度，公司费用率为17%,保持较低费用率。 利润率维持较高水平源于公司费用率较低 前三季度，公司实现净利润16.12亿元，同比增长85.59%。前三季度，公司净利润率为19.85%，维持较高水平。 存货随着收入增长，增长较快 三季度末，公司存货为77亿元，较二季度末52亿元增长较多，主要是秋冬产品备货较多。 维持“推荐”评级 我们预计公司2014-2015年EPS分别为0.59元、0.83元，维持“推荐”评级。 |
