钢铁行业：关注减产、冬储及春节滞后
关注 3-4 月钢价上涨、盈利回升进而可能催化的钢铁股投资机会，看好弹性大的新钢股份、华菱钢铁及低估值龙头宝钢股份。短期重视钢铁国企改革/转型机会，标的为宝钢、八一、韶钢、重钢等。此外，中长期继续看好一带一路、高端特钢、油气管等子版块机会。 行业观点 减产+冬储+春节延迟，钢价底部形成。钢厂减产正在扩散，全国高炉平均开工率逼近过去3 年低点；与此同时，微观了解部分钢贸企业本周启动小幅冬储；另外，今年春节较往年推迟2 周左右，这意味着：1）近期钢价下跌的原因，除资金及冬储力度减弱外，还存在对节后跌幅的大量透支；2）节后农民工进城时点在3 月中旬左右，正值春暖花开。因此我们判断春节后钢价拉涨概率大，本周的钢价低点可能是未来2-3 个月的底部。 看好 3-4 月份盈利及钢铁股。从供需面看，我们判断3 月份钢价上涨的动力可能来自：1）终端需求的季节性回升；2）出口将大幅回升，一方面国内外价差再次拉大，另一方面人民币贬值对出口显著利好；3）产业链低库存放大价格涨幅，钢厂减产将继续强化低库存。因此对届时钢价及盈利恢复的弹性较为看好，从而可能对钢铁股上涨形成催化，标的首选弹性大的新钢股份、华菱钢铁及低估值龙头宝钢股份。 钢铁国企改革再起波澜。除继续看好 2015 年钢铁国企改革/转型外，短期杭钢、沙钢、韶钢、久立公告改革及转型措施，加之年初出台相关措施的预期升温，因此短期建议加大关注，重点仍为我们前期调研、梳理的6 大类机会，标的有宝钢、八一、韶钢、重钢等。 |
