腾邦国际(300178)重大事件快评:新的三年发展战略将推动新一轮市值成长空间
公司成长看点之一：积极完善旅游产业链布局，拟重点布局大住宿、游轮、签证及旅游线路等方向 公司成长看点之二：延伸平台价值，公司拟积极布局互联网保险、大数据、征信等方向 公司成长看点之三：公司和并购基金在收购上各有分工，共同推动"大旅游＋平台＋互联网金融"战略实施 公司成长看点之四：既有机票+金融业务成长 持续看好公司"大旅游＋平台＋互联网金融"战略发展前景，维持"买入"评级 我们维持公司14-16年全面摊薄后EPS至0.50/0.68/0.87元（兼顾股权激励股本摊薄和激励费用的影响），对应14-16年PE80/59/46倍，目前最新市值98亿元。我们认为，公司2014年业绩总体增势良好，第二期股权激励方案有助于充分调动各层次人员的积极性，增强市场对公司中长期发展信心，更有助于公司"大旅游＋平台＋互联网金融"战略的顺利实施。虽然从PE角度来看，公司现有估值水平不算低，但我们依然倾向于从市值角度对公司进行配置（可参与我们2014年11月5日的价值分析报告《腾邦旅游生态圈轮廓渐显，执行力决定市值空间》）我们对公司仍然抱持乐观预期，谨慎跟踪的观点，继续维持公司"买入"评级。如若按照公司既定计划顺利推进，我们中期上看200亿观点不变，建议潜在投资者继续逢低增持。公司目前依然是互联网金融板块市值最低、细分领域最具成长性、业务发展战略最清晰、金融牌照最成体系的纯正标的。 风险提示 航空公司直销大幅提升和佣金率明显下降的风险；机票领域价格战继续扩散；并购整合风险；快速扩张可能带来短期内投入产出不匹配的风险。 |
