据灯塔专业版实时数据，截至7月14日22时，2024年暑期档总票房突破42亿元。《默杀》《云边有个小卖部》《抓娃娃》暂列档期票房榜前三位 。此外，刚刚过去的双休日，电影单日大盘票房再破3亿元。截至7月13日21时34分，单日大盘实时票房继5月3日后，时隔70天再破3亿元。7月14日更是以3.4亿元票房成绩赶超前日。国泰君安证券研报表示，暑期档档期长、容纳影片多，是全年最重要的档期之一。从单月票房趋势来看，6月为暑期档起势阶段，7至8月则是正式发力的窗口期。2023年暑期档热潮由《消失的她》开启，多部影片接力，日度票房维持较高水平。2024年暑期档待映影片丰富，7月中旬有望掀起观影热潮。 长江证券指出，暑期档优质电影储备丰富，伴随观影需求进一步修复，看好影视院线复苏。2024年重要档期票房突出，《默杀》2024年7月3日上映以来，口碑持续发酵，票房表现亮眼充分预热暑期档，展望暑期档后续电影，影片类型多元，并不乏知名导演、演员新作，预计随着观影需求进一步恢复，2024暑期档或有望延续本年度重要档期票房表现突出趋势，电影票房有望持续增长，看好院线板块持续修复和优质内容制作方业绩弹性。 国金证券提到，定档7-8月的影片丰富，包括《抓娃娃》（沈腾、马丽主演）、《传说》、《神偷奶爸《解密》《白蛇：浮生》《异人之下》等，暑期供给已开始释放，看好暑期档热度提升，7-8月票房表现关注直接受益票房大盘增长的院线龙头及内容排期较强且边际向上的标的。 华创证券分析，此外，AI+视频催化不断，影视同样为明显受益方向，建议关注1）院线与在线票务龙头:猫眼娱乐、万达电影、横店影视等;2）优质电影内容生产商：博纳影业、光线传媒、中国电影、百纳千成等。此外，长视频进入新一轮排播周期，推荐芒果超媒。 民生证券认为，优质头部影片有望促进观影需求持续释放，带动大盘票房和观影人次稳健增长。建议关注重点影片出品方，以及电影院线和票务公司包括万达电影、博纳影业、猫眼娱乐、阿里影业、幸福蓝海、横店影视、上海电影、中国儒意、阅文集团、中国电影等。 2024年暑期档总票房突破42亿元（受益概念股）：无论如何电影院是受益方 1、中国电影(600977)业绩符合预告，创作业务或有弹性 23年归母净利2.63亿元，位于业绩预告中部偏上区间，维持“买入”评级 公司发布23年报：23年营收53.34亿元（yoy+82.67%），归母净利润2.63亿元（yoy+222.36%），位于业绩预告区间中部偏上区间（2-3亿元），扣非归母净利润1.12亿元（yoy+129.11%）。23年业绩高增主因行业持续复苏，公司电影主业恢复。公司发布23年利润分配方案，每10股派发现金红利0.71元（含税）。我们预计24-26年归母净利润8.12/8.98/9.93亿元，24年可比公司Wind一致预期PE均值为24X，考虑公司创作能力突出，待映项目众多，给予24年估值PE30X，对应目标价12.9元，维持“买入”评级。 电影主业稳中有进，放映业务板块毛利率大幅提升 23年公司基于行业和客户经济状况的变化，计提应收账款、存货跌价准备3.33亿元，剔除此影响后归母净利润5.96亿元，较22年（剔除资产及信用减值损失后）同增613.85%。23年公司毛利率24.49%，同增6.62pct，主因放映业务板块票房收入大幅回升而成本刚性，推动毛利率大幅提升37.78pct。截至23年末，公司旗下控参股院线和控股影院合计覆盖全国2.16万块银幕，合计银幕市场占有率为27.91%。23年公司销售/管理/研发/财务费用率为2.94%/9.84%/0.96%/-1.09%，同比-1.6/-7.19/-0.66/-0.3pct，其中销售和管理费用率明显降低主因营收高增，费用相对刚性。 电影市场持续复苏，公司多部影片表现靓丽 23年电影市场持续复苏，全国电影票房549.15亿元，同比增长83%。公司各项经营数据向好，其中：1）创作板块，23年公司出品并上映影片37部，累计实现票房268.89亿元，占国产片总票房的58.45%，其中《满江红》《人生路不熟》《孤注一掷》分别取得春节档、五一档、暑期档票房冠军；2）发行板块，公司主导或参与发行影片570部，结算票房超413.97亿元，占全国总票房的82.93%。其中主导或参与发行国产影片474部，累计票房360.08亿元，占同期全国国产影片票房总额的85.54%；发行进口影片96部，累计票房53.89亿元，占全国同期进口影片票房总额的68.9%。 待映项目丰富，《射雕英雄传：侠之大者》《志愿军2》有望贡献业绩弹性 公司24年将聚焦重点题材，加大原创开发力度，推进“中影青年电影人计划”，统筹资源打造精品，从而推动创作规模和品质双提升。创作板块方面，24年春节档影片中，公司参与出品的影片《热辣滚烫》《飞驰人生2》《熊出没逆转时空》《第二十条》位居春节档票房排行榜前四名。目前公司待上映及创作开发项目超60个，包括《射雕英雄传：侠之大者》《志愿军2》等，后续有望贡献业绩弹性。 风险提示：电影票房不及预期，内容监管风险，进口片供给不及预期。 2、万达电影(002739)2024H1业绩预告点评 事件：万达电影发布2024年半年度业绩预告，预计2024H1实现归母净利润1~1.3亿元，同比下降69.25%~76.35%，实现扣非归母净利润0.71~1.01亿元，同比下降75.67~82.90%。其中2024Q2预计实现归母净利润-2.26~-1.96亿元，去年同期为1.08亿元，实现扣非归母净利润2.36~-2.06亿元，去年同期为0.53亿元。 点评：2024H1影片供给不足，大盘低迷致公司业绩承压。2024Q2全国电影票房为74.2亿元，同比下降28.7%，观影人次1.8亿，同比下降31.2%，除部分热门档期外，非节假日票房较为冷淡，主要系优质内容供给不足，观众观影意愿较弱。受大盘表现不佳影响，上半年公司国内影院实现票房31.3亿元（不含服务费），同比下降14.5%，观影人次0.75亿，同比下降14.3%，同时受海外电影市场整体下滑影响，公司下属澳洲院线票房收入不及预期，而影院经营租金、折旧等固定成本较高，导致公司院线板块第二季度亏损。 暑期档超100部影片定档，下半年大盘表现有望回暖。据灯塔专业版，2024年暑期档已定档100部影片，重点影片如《抓娃娃》《逆行人生》《异人之下》《解密》《传说》《白蛇：浮生》《神偷奶爸4》《死侍与金刚狼》类型丰富，题材多元，随着供给端的持续释放，大盘热度有望重燃。此外，年内还有《出入平安》《水饺皇后》等头部影片待映，下半年重点档期如国庆、贺岁档等均有望取得较好表现。 公司片单储备丰富，内容端有望持续发力。今年以来公司内容端持续发力，五一档《维和防暴队》《穿过月亮的旅行》预计均取得正向收益。2024年下半年，公司影片储备也较为丰富，参投影片《默杀》表现良好，猫眼专业版预测票房已超14亿，有望成为春节档后首部票房超10亿的影片，出品发行影片《抓娃娃》《白蛇：浮生》已定档7月16日和8月10日，《异人之下》《解密》将于7月26日和8月3日上映，《误杀3》《有朵云像你》《“骗骗”喜欢你》等影片也预计将于年内上映。 投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入153.28/170.87/179.41亿元，同比增长4.8%/11.5%/5.0%，实现归母净利润9.71/12.79/14.71亿元，同比增长6.4%/31.7%/15.1%，对应PE为25x/19x/16x，维持“买入”评级。 风险提示：新业务不及预期、行业竞争加剧、重点影片票房不及预期 |
