仁和药业(000650)和力药业拟打造"和力物联网"平台
抱团取暖，对上游采购形成议价合力优势。和力药业此前传统的OEM 运作方式中，各贴牌产品生产商独自进行原料、辅料、包材以及相关药品采购，在目前原料、辅料、包材成本上升的情势下，对贴牌产品生产商的盈利水平造成了较大冲击。和力药业倡导成立“和力物联网”，其核心目的就是整合各方资源，优化供、产关系，引领行业发展，打造全国原、辅、包材及药品供应商B2B 平台；实现集中采购，对上游采购形成议价合力优势，降低采购成本，从而降低药品价格；并且和力药业也可参与其中的质量管控，进一步把握OEM 产品质量，提升公司品牌价值，进一步促进医药工业转型升级。 合作方入股“一箭双雕”，共享平台成长利益。和力物联网采取开放式平台服务，按照互惠双赢、自愿加盟的原则，相互间组成利益共同体；采取股份制管理模式，和力药业作为控股方，拟出让控股部分以外的股权供合作方认购，合作方认购后，作为和力物联网股东，在享受平台带来的采购成本降低的收益外，还享受平台做大做强带来的股份收益，可谓“一箭双雕”。 模式改变将带来和力药业盈利新增点。和力药业作为仁和药业销售职能的控股孙公司，负责公司OEM 产品生产组织及产品销售，13 年经审计其公司净利润为637.91万元；2014 年前三季度（未经审计）其公司净利润为737.5 万元，按股权比例归属于上市公司净利润占比3.24%。 此次经营模式的进一步变革将带来公司盈利的新增点——平台运营收入，预计将增厚上市公司的盈利。 估值评级： 公司的OTC 业务处于增速恢复阶段，未来随着处方药业务的做大做强，我们调整公司14-16 年EPS 分别为0.32 元、0.41 元、0.54 元，对应PE 为26 倍、20 倍、15 倍，维持增持评级。 风险提示： OTC 业务恢复较慢；处方药业务增长低于预期。 |
