金固股份:主业快速增长,后市场依然可期
研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：谢利 日期：2015-03-03 事件描述.
金固股份今日公告2014 年业绩快报,核心内容:2014 年营业收入实现13.2亿元,同比增长13.28%,归属母公司净利润实现0.67 亿元,同比增长47.84%,全年EPS 为0.32 元。其中,四季度营业收入实现2.99 亿元,同比减少0.2%,归属母公司净利润实现0.05 亿元(去年同期-0.05 亿元)。
事件评论.
募投项目投产+原材料价格下降,带动2014 年公司业绩大幅增长。随着下游合资客户+海外客户配套需求兴起,2014h1 公司“年产350 万只高强度钢制滚型车轮固定资产投资项目”的产能开始释放,尤其为大众配套的年产200 万只钢轮基本满产,成为公司全年业绩增长的核心驱动力。此外,上游的原材料热轧板采购价下降,进一步降低的生产成本,提升产品毛利率,促进公司盈利能力的大幅提升。
展望2015 年,传统钢轮稳步增长+EPS 设备正式放量,公司业绩预计维持快速发展。1)IPO 募投项目产能进一步释放,产能利用率继续提升,传统钢轮业务继续稳步增长。2)非公开发行募集资金投入的新产能加速建设,为后续合资品牌配套做好准备工作。3)EPS 设备积极开拓新客户,预计2015 年可确认10-15 台,为公司业绩带来新的增量。
布局快且全,后市场持续发力,维持推荐评级。推荐的四大核心理由:1)增量转存量,汽车后市场是未来5 年甚至N 年值得投资的主线,2015 年十部委政策细则正在逐步落实。2)特维轮项目“以自营轮胎切入+快速布局小b"已取得初步成绩,2015 年在引入新人才后将继续发力。3)战略参股参股上海语镜,后市场与车联网完美结合,特维轮将持续受益。4)成立金固磁系汽车后服务产业基金,继续加大后市场新战略布局。预计公司2015-2016 年EPS 为0.64、1.27 元,对应PE 为50X、25X。
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