建筑行业：降准降息业务转型带来的估值提升
本周(2015.3.6-2015.3.13)建筑工程板块(SW)上涨2.52%，全部A股指数上涨4.1%，超额收益为-1.58%。分子行业来看，铁路工程、路桥工程、房建工程、水利工程、国际工程、钢结构、工业工程、装修工程、园林工程分别实现涨跌幅2.61%、1.65%、1.45%、2.23%、0.12%、3.33%、3.98%、1.56%、3.99%。个股方面，在兴业建筑重点覆盖公司中，东南网架、亚厦股份、四川路桥、围海股份、鸿路钢构位列涨幅榜前五，精工钢构、深天健、宝鹰股份、苏交科、上海建工位列涨幅榜后五。 截至目前，铁路工程、路桥工程、房建工程、水利工程、国际工程、钢结构、工业工程、装修工程、园林工程的PE(整体法)分别为17.62、17.14、11.8、18.68、38.66、21.45、22.61、28.59、43.91，相对于全部A股的溢价率分别为0.98、0.96、0.66、1.04、2.16、1.2、1.26、1.6、2.45. 投资策略1)持续推荐宝鹰股份。公司目前市值仅反映公司的主业和我爱我家网股权的价值。公司2015年的新增看点在于：a)公司海外业务的扩张，我们预计公司的海外订单与业绩均会超预期；b)公司的供应链平台将于2015年上线，我们预计公司供应链平台业务的推进将超出市场预期。2)降准降息业务转型带来的估值提升。推荐亚厦股份、洪涛股份、广田股份；3)持续外延并购带来的估值波动。自上市以来持续通过外延并购做大规模，股权激励计划员工持股计划为公司未来的成长提供保障，2015年公司对股价主观诉求强烈的苏交科。 |
