家居产业链里的“互联网 ”模式梳理
【板块回顾】：本周轻工制造板块上涨4.20%。SW文娱用品、SW包装印刷Ⅱ板块跑赢大盘；SW文娱用品板块涨幅最大(↑7.48%)。本周轻工制造板块估值均上行，估值走势低于沪深300. 【模拟组合】：3月份模拟组合：广博股份(进军数字营销领域，互联网广告)、东风股份(布局云印刷，互联网印刷)、宜华木业(产业链延伸，把握前端流量入口，互联网家居)。总体思路是传统行业里的新变化和新模式，我们长期看好互联网对传统行业带来的效率提升。本周模拟组合上涨1.48%，低于大盘2.93%。 【本周观点】：家居产业链里的“互联网 ”模式梳理。我们结合流通环节的现状与特点以及家居消费的趋势，认为以下几种模式：第一是平台式家居电商，如齐家网、美乐乐以及欧浦家具网。第二是自营品牌家具电商，如天猫起家的林氏木业以及全屋定制的尚品宅配。第三是家装领域OTO电商，如金螳螂旗下的家装e站，三六五网下属的装修宝。以上三种模式全部是从互联网起家，然后和传统产业资源整合，优势是居高临下，由线下的流量集中带来的低成本的推广来实现线下门店布局。第四是上游家具厂商谋求产业链延伸，控制前端流量入口，如宜华木业收购爱福窝布局家居流量入口，优势是强大后端生产资源支撑，我们认为以爱福窝为代表的家居3D云设计软件平台，未来有可能成为除了平台电商、品牌电商以及家装电商之外的独立渠道平台。按照投资思路，优先推荐家居流通环节的标的，建议关注：宜华木业(收购爱福窝，进军家装3D云设计)、海鸥卫浴(与齐家网战略合作)、金螳螂(以家装e站整合线下装修公司)、东易日盛(整合线下家装经销商，云家居平台)、三六五网(地产中介商进军装修电商)、欧浦钢网(依托乐从家具基地，打造平台电商). 【本周行业动态】：1)本周东港股份发布年报，公司传统票证业务增速超过预期，行业集中在加速，预计未来公司传统票据业务依然享受低成本扩张，公司稳定现金流来源。2)喜临门收购绿城传媒，开启多元化路径，提示注意博弈风险。 【风险提示】：近期的限售股解禁大致整理如下：2015年5月25号美克家居有438万解禁，占总股本0.68%。 |
