国防军工：通过改革持续增长
上周国防军工板块表现弱于大盘，所有子板块全部上涨，电科集团和民参军板块涨幅超过沪深300，其他板块涨幅较小。 国防军工板块的估值水平目前为92倍，为历史最高水平；相对于沪深300的估值比为7.4倍，处于较高水平。军工股的高估值来自于资产注入预期，但从大股东或实际控制人角度来看，高估值反而使得他们在现有上市公司中进行资产注入的动力减弱，或倾向于寻找体外的低估值标的。 行业及公司新闻 军民融合升为国家战略望成军工改革主线 人大代表：中国部分大型设备关键铸件完全依赖进口 金信诺1000万元设立子公司 四川九洲定增9500万股获证监会核准 海格通信与机构客户签1.27亿合同 中航工业通飞与10城市签爱飞客综合体战略协议 投资策略 2015年国防预算增长10.1%，为5年来最低。虽然总量增长放缓，但通过改革，军工行业仍然可获得持续的增长。长期来看，军费增长，加之军费结构调整、军品定价机制改革和军企民品业务的增长会带来行业基本面的改善，国防军工行业是一个朝阳行业。在年报信息未充分消化前，我们维持行业的“中性”评级，重点推荐军品总装类上市公司。 风险提示 1、资产证券化受制于政策因素而停滞；2、军品装备新型号研制进展缓慢；3、国防投入增长放缓。 |
