工业富联日前公告称，预计2025年第二季度实现归属于母公司所有者的净利润67.27亿元至69.27亿元，同比上升47.72%至52.11%。公司云计算业务在二季度实现高速增长，整体板块营业收入较去年同期增长超过50%。AI服务器营业收入较去年同期增长超过60%，云服务商服务器的营业收入较去年同期增长超过1.5倍。公司在大客户的核心产品份额继续保持领先优势，先进AI算力的GPU模块及GPU算力板等产品的出货，在第二季实现显著增长。 光大证券分析称，工业富联的业绩预告印证了全球AI算力基础设施建设的加速趋势。 工业富联的AI服务器营收增长超60%、云服务商服务器营收增超1.5倍，核心驱动来自海外云厂商（如微软、谷歌）资本开支高增及国产大模型（如DeepSeek）落地带动的算力需求爆发。 同时，作为服务器代工行业龙头，工业富联对产业链有强大的辐射带动作用，预示着国内相关企业订单有望增加，刺激产能扩张与技术升级。 当前，国内AI算力硬件产业链的正在出现三大变化： 1）技术升级需求明确：AI服务器功耗提升推动液冷渗透率加速提升，高功率电源（如HVDC）、铜缆互联（AEC）需求激增。 2）国产替代窗口开启：美国对华GPU出口限制（如英伟达H20芯片受阻），促使华为昇腾910C、寒武纪等国产芯片加速适配。 3）全球份额争夺加速：中国厂商在服务器、PCB、光模块等环节已具备成本与产能优势。 展望后市，机构预测，2025年全球智能算力规模预计达1037.3 EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算），同比增长43%，算力需求的大涨将直接拉动AI算力硬件行业。 落脚到A股市场，光大证券认为，工业富联在英伟达供应链中占据核心地位，其AI服务器高增长预示上游光模块、PCB等相关企业订单放量，关注PCB、光模块、服务器、铜缆、液冷、电源设备等AI算力硬件环节的细分龙头企业。 |
