新能源汽车：公交车成长确定性强 关注5股
投资建议。比亚迪是新能源汽车产业核心主角。新能源汽车量产将推动比亚迪未来三年营收规模扩张超过 10 倍！ 为加速动力锂电池产能释放，比亚迪逐步开放动力电池供应链体系，上游公司有望迎来重大机遇，享受跨越式发展的红利，松芝股份、沧州明珠、东源电器依然是我们主推的公交产业链龙头。 强烈推荐乘用车龙头比亚迪、动力电池龙头东源电器，动力电池隔膜龙头沧州明珠、新能源汽车空调龙头松芝股份…… 新能源汽车：交通部发文力推，新能源公交成长确定性强 新能源公交推广确定性强。 交通部以指标形式落实公共领域新能源汽车的推广任务，要求公交新增/置换中新能源车型的比重不低于 30%，同时明确 2020 年的推广目标：强调新能源公交 20 万辆，新能源出租+物流车 10 万辆。新能源公交是本轮推广主力车型，推广比重达到 2/3。 柴油公交是雾霾的重要污染源之一，新能源公交替换柴油公交有利于缓解环境压力。考虑到招标采购由政府主导，新能源公交推广确定性更强。 新能源公交替代柴油公交趋势确定。 目前新能源公交补贴主要集中于购置环节（政府+地方双重补贴、购置税减免），本轮《意见》强调：配合城市公交成品油价格补贴政策改革，将补贴额度与新能源公交车推广目标完成情况相挂钩，形成鼓励新能源公交车应用、限制燃油公交车增长的机制。 从生命周期角度看，新能源公交和柴油公交的“购置+运营”的成本价差收窄，长期替代趋势确定。 政策继续加码。 新能源汽车已上升成为国家战略产业，对缓解雾霾污染和减轻能源依赖具有深远影响。国家各个部委的支持鼓励政策有望继续出台，彰显国家推进新能源汽车产业发展的坚定决心。 终端销售亦可期待。 2014 年国内新能源汽车累计销售 7.5 万辆。 2015 年是新能源汽车第二轮推广的收官之年，随着可选车型增加以及充电设施完善，预计新能源汽车全年销售有望达到 15-20 万辆，同比增长 100%-150%。 投资建议。比亚迪是新能源汽车产业核心主角。新能源汽车量产将推动比亚迪未来三年营收规模扩张超过 10 倍！ 为加速动力锂电池产能释放，比亚迪逐步开放动力电池供应链体系，上游公司有望迎来重大机遇，享受跨越式发展的红利，松芝股份、沧州明珠、东源电器依然是我们主推的公交产业链龙头。 强烈推荐乘用车龙头比亚迪、动力电池龙头东源电器，动力电池隔膜龙头沧州明珠、新能源汽车空调龙头松芝股份。 风险提示。 新能源汽车推广低于预期。 |
