截至2025年末，中国非金融部门总债务（政府+企业+居民）约350万亿元，宏观杠杆率约302.3%（债务/GDP）。整体债务结构以企业债务为主，政府债务可控，居民债务压力集中于房贷。 一、三大部门债务概览（2025年） 1.政府部门（显性债务） 总余额：96.05万亿元（国债41.23万亿+地方债54.82万亿） 负债率：68.5%（占GDP） 特点： 均在人大批准限额内（99.85万亿），风险可控 低于G20（118.2%）、G7（123.2%）平均水平 地方债中专项债37.31万亿，主要投向基建今日头条 2.非金融企业部门（占比最高） 杠杆率：174.4%（占总杠杆57%） 特点： 国企债务占比约65%，集中在房地产、基建、制造业 民企现金流压力更大，部分行业（如地产）债务风险较高 3.居民部门（杠杆回落） 总余额：约97.8万亿元 杠杆率：60.4%（连续回落） 人均负债：约16万元 结构：房贷占比超55%，是主要压力来源 二、债务结构与风险特征 总债务分布：企业（57%）>居民（20%）>政府（23%） 核心风险点： 企业部门：国企与平台债务、房地产行业债务 居民部门：房贷占比过高、收入增速放缓 地方政府：隐性债务仍需持续化解 国际对比： 居民杠杆：低于美国（79%），高于日本（57%） 政府杠杆：显著低于主要发达经济体 三、债务化解与政策方向 政府端：债务置换、隐性债务化解、严控新增 企业端：市场化债转股、出清低效产能、支持民企融资 居民端：稳房价、保收入、优化消费信贷 |
