钢铁行业：内需仍无起色 关注5股
在钢铁盈利受经济寻底、需求淡季压制的环境下，钢铁股超跌反弹后继续快速上行动力存疑。我们更倾向于目前处在一个中长期的布局阶段，关注标的集中在具备国企改革预期、大股东增持及转型类公司，包括武钢股份、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、五矿发展……【点击查看全文】 钢铁6月行业数据点评：内需仍无起色 主要事件：统计局公布6 月份钢铁行业运行数据，结合海关进出口数据如下： 2015 年6 月份我国粗钢产量6895 万吨，同比下降0.8%；日均产量229.83 万吨，比5 月小幅增长4.18 万吨，环比增长1.85%;1-6 月份全国粗钢产量40997 万吨，同比下降1.3%，降幅比前5 月收窄0.3 个百分点； 6 月份我国生铁产量5904 万吨，同比下降2.1%；1-6 月份全国生铁产量35694 万吨，同比下降2.3%，降幅比前5 月扩大0.1 个百分点； 6 月份我国钢材产量9843 万吨，同比增长1.3%；1-6 月份全国钢材产量45997 万吨，同比增长2.0%，增幅比前5 月收窄0.2 个百分点； 6 月我国出口钢材889 万吨，较上月减少31 万吨，同比增长25.7%；1-6 月我国累计出口钢材5240万吨，同比增长27.8%； 6 月我国进口钢材117 万吨，较上月增加12 万吨，同比增长3.5%；1-6 月我国累计进口钢材665万吨，同比下降8.2%; 6 月我国进口铁矿砂及其精矿7496 万吨，较上月增加409 万吨，同比增长0.5%；1-6 月我国累计进口铁矿砂及其精矿45291 万吨，同比下降0.9%。 需求仍无起色：在冶炼利润收缩的情况下， 6 月份粗钢日产量创去年7 月以来的新高，主要由于在市场转差的前期钢厂为消化高价原材料库存而加快生产，加速转化为产成品库存进而提前销售，以减少损失。此时会造成产量上升，原料库存下降，产成品库存增加。待高价原料消耗完毕，若需求仍无起色，钢厂减产就会陆续增加。6 月社会库存去化缓慢，产量同比负增长，反映下游需求疲软，我们测算钢铁内需同比降幅为8%。钢价加速回落、钢厂盈利收缩同样反映订单萎靡局面； 出口增幅扩大：6 月份出口同比增速25.7%较5 月份的14%明显扩大，反映在国内钢价持续回落的情况下，中国钢铁成本竞争力进一步扩大，国际市场份额继续上升； 矿石进口量维持稳定：二季度海外低成本矿石新增产能放缓，矿石进口量维持稳定符合我们此前预期。目前矿价再度寻底，预计将再次导致海外非主流矿出现停产现象，中短期矿石进口量增加动力不强； 未来判断 信心重建任重道远：目前钢铁基本面处于需求寻底叠加存货去化阶段，价格表现为加速下跌。跌势的扭转、钢市信心的重建仍需等待需求端的企稳，我们认为目前钢铁行业仍处于价格及盈利底部的左侧。对于资本市场而言，A 股快速去杠杆后风险已有一定释放，配合政府托底、大股东增持，市场阶段性底部区域已经形成。但剧烈下跌后市场信心恢复较难一蹴而就，钢铁板块的重拾涨势也需要基本面、国企改革等催化剂的进一步配合，在钢铁盈利受经济寻底、需求淡季压制的环境下，钢铁股超跌反弹后继续快速上行动力存疑。我们更倾向于目前处在一个中长期的布局阶段，关注标的集中在具备国企改革预期、大股东增持及转型类公司，包括武钢股份、宝钢股份、南钢股份、新钢股份、五矿发展等。 |
