东方通(300379)领导移动大数据潮流 基础软件平台再定义
国产替代的深入无法绕过高端硬件和基础硬件 中间件软件产品作为基础软件，定义比较广泛，几乎涵盖除操作系统和数据库以外的所有系统软件，其与应用模块结合紧密同时又连接着操作系统和数据库。虚拟化产品同属于基础软件，随着国产硬件市场占有率稳步上升，虚拟化层面的国产化也会得到重视。东方通作为A 股唯一基础软件标的，中间件2014 市场占有率约为8%，紧随IBM和甲骨文，替代空间和增量空间每年约在1 0 亿元左右。 软件再定义新型云平台带来新的业绩增长 灵活的和安全的软件平台是创新应用的基础。大数据网优（惠捷朗）和大数据安全（微智信业）提供端到端业内领先的大数据网络优化和监测服务，未来的大数据业务将更好地利用基础云平台，迎来的即将突破100 亿大数据市场。数字天堂作为年轻的移动信息化市场玩家，并购后得到更多企业级的经验和渠道，移动创新业务和基础软件云平台面临重构机遇，移动管理市场将保持年均25%以上的高增长。 智慧城市政务云爆发的在大数据市场 智慧城市商业模型日渐成熟，政府公共服务成为大数据市场最有吸引力而成熟度相对较低的行业之一。政府电子化领域长期积累的经验，数据采集，数据融合，数据挖掘和基于数据提供服务都对软件的要求比较高。政府作为信息资源的集大成者，如何抓住“大数据”技术快速发展的契机，做数据增值服务运营，东方通中间件和数据交换平台具备大数据融合先发优势。 我们与市场不同的观点 市场对于云计算时代中间件软件的应用前景，以及基础软件平台在创新业务的重要性的存在疑虑。我们看到私有云和公有云共存的局面仍将长期存在，电信等私有云2015年上半年依旧体现了强劲的中间件软件的需求，基础云平台既可成为了连接新旧信息系统的桥梁，又可为创新应用提供弹性的支撑平台。应用建立在私有云上更具信息安全可控的优势，东方通基础云平台帮助重构创新应用，开放平台将吸引更多的第三方应用厂商，云平台解决方案未来将切入银行、军队、物流、支付以及各种在线交易系统OLTP，东方通成立的军工子公司获得二级保密资质正印证了我们的观点。 盈利预测及估值 东方通公司所处基础软件行业面临发展机遇期，公司通过并购增强内生增长同时替代空间巨大，并购大数据业务和移动应用业务属于高增长行业，云平台的推广将成为公司信息业务发展趋势。预计2015-2017 年公司EPS 为1.02 元、1.39 元和 1.86 元/股，对应PE 为44 倍，32 倍和24 倍，首次覆盖给予买入评级。 |
