非银金融：布局保险券商 迎接增量资金
虽然从保证金规模来看，目前仍维持在2.1~2.2万亿仍为存量博弈格局，但预计由于实体经济依然不见起色、其他金融资产价格大幅上涨以及整体宏观流动性依然将保持非常宽松的环境，低风险偏好的产业资本及银行理财资金极有可能进入到股市，估值水平与11年接近、盈利增速和分红率相对可观的保险板块极有可能受到这部分低风险偏好资金的选择。而且，随着中国养老压力的增大，养老险税收优惠政策也有望出台，这将成为强化保险板块的投资逻辑。板块内建议增持筹码分布相对集中以及纯寿险标的新华保险(49.05,-0.610,-1.23%)和中国人寿(28.05,-0.410,-1.44%)。 对于券商板块，从政策走向来看有几点比较明确：1）交易端继续控制杠杆的方向不变，预计未来场外配资的严控仍将是监管方向，未来券商通过场内标准化的配资将成为近乎唯一的通道；2）股灾中被延迟推出的政策如注册制等长期利好券商行业及资本市场的政策仍将逐步出台，仍将成为行业估值提升的积极因素。而且，风格切换蓝筹上涨带来的指数效应也将刺激券商板块股价表现。板块内看好自营弹性较大的东方证券(22.56,-0.370,-1.61%)，战略清晰两融弹性较大的华泰证券(19.42,-0.380,-1.92%)和广发证券(19.82,-0.410,-2.03%)。此外，山西省正在筹建金控平台用于整合省内金融资源、提升运营效率，山西证券(14.85,-0.100,-0.67%)是旗下目前唯一的A股上市平台，未来想象空间巨大。 多元金融方面，建议增持中江地产(63.39,5.760,9.99%)，逻辑主要有两条：1）大股东九鼎投资优质创投资产低价注入上市公司，体内资产重估合理价格76.04元；2）目前公司正推进大股东定增方案，完成后大股东持股比例将达到90%，大股东九鼎投资具有极强的找资产能力，作为九鼎投资旗下唯一A股上市平台，未来资产整合预期强烈，股价上涨空间极大。此外，建议增持转型预期强烈的经纬纺机(23.68,0.280,1.20%)，目前大股东正在进行H股私有化，私有化之后持股比例将提升到60%，提升后具备转型基础条件，目前估值安全边际也非常高，建议增持。 |
